什么是基金羊群行为

中国股票市场中的羊群行为

施晖的研究

施晖(2001)在中国股票市场上对投资基金进行了研究，应用“从众度”作为衡量羊群行为的指标。他的研究发现，平均而言，投资基金对于单个股票的买卖存在显著的羊群行为。

袁克和陈浩的研究

袁克和陈浩(2004)采用LSV方法检验了1999年1季度到2003年2季度上证和深证所有证券投资基金的季度投资组合样本。研究结果显示，基金对所有规模的股票都表现出较显著的羊群行为，并且羊群行为程度指标总体呈上升趋势。

孙杰的研究

孙杰(2004)对我国的封闭式基金和开放式基金进行了分别检验。研究发现，我国封闭式基金的羊群行为较开放式基金更为显著，并且在卖出股票的羊群行为方面要强于买入股票的羊群行为。此外，基金对于高增长型、高风险和新兴产业股票的羊群行为更加明显。

吴龙等的研究

吴龙等(2004)采用Wermers的检验方法，并对模型进行了扩展，将机构投资者在某个时期内的交易行为分为只买不卖、只卖不买、既买又卖以及不交易四类。实证检验发现，中国投资基金在只买不卖方面的羊群效应高于美国互助基金相应的羊群效应，而在既买又卖和只卖不买方面并不高于美国互助基金的羊群效应。