我国开放式基金短期融资的辩论

背景

在开放式基金运作过程中，当面临大额赎回时，基金管理人可能会需要临时性资金。国际上的做法是通过托管银行向基金提供短期信贷，称为“过桥贷款”。然而，在我国的《基金法(草案)》中对开放式基金短期融资的规定引发了争议，并最终被搁置。

反对观点

反对者认为，我国实行分业经营和分业监管，如果允许基金管理人为基金申请短期融资，可能导致银行资金违规入市，从而带来金融风险。另外，作为专家理财公司，基金管理公司应该有充分的财务准备和应对措施来应对可能出现的赎回压力。如果基金连支付赎回的能力都没有了，说明经营情况已经糟糕，此时通过银行融资来支撑将给银行带来巨大风险。因此，不应允许开放式基金申请短期融资。

支持观点

支持者认为，允许开放式基金申请短期融资可以弥补基金的短期资金不足，解决基金管理人的紧急需求，有利于证券市场的稳定。只要对融资的额度、期限、用途等进行严格限制，就可以避免银行资金进入证券市场，并减少对银行资金的风险。禁止基金短期融资可能带来更大的风险。

必要性和建议

考虑到中国资本市场的困境，明确开放式基金的短期融资权利是非常必要和有现实意义的。为了规范开放式基金的短期融资，应从以下几个方面进行法律规制：首先，明确短期融资的目的仅限于支付营运费用和应付赎回请求，禁止为投资而申请短期融资。其次，规定短期融资的比率，如不超过基金净值的5%或10%，具体比率应与融资目的相符。第三，明确短期融资的最长期限，如2个月或3个月。最后，基金的托管人应对短期融资的合法性进行监督，未经监督的行为应承担行政法律责任，造成投资者损失的还需承担损害赔偿责任。