海外并购基金的分类

一、传统并购基金

传统并购基金通过控股或较大比例参股目标企业，并通过管理提升、整合、重组等方式来提升目标企业的价值。最终通过退出来实现投资收益。传统并购基金的运作手法与国际资本市场风格相似，注重产业的长期投资。典型案例包括鼎晖投资联合高盛并购双汇集团和弘毅投资整合中国玻璃上市等。

二、“PE+上市公司”并购基金

“PE+上市公司”并购基金是由私募股权投资机构（PE）与上市公司（或关联人）共同组建基金管理人，发起并购基金，并以该上市公司战略发展产业链为方向进行并购。基金设立时具有明确的投资方向和退出渠道，投资周期相对较短。上市公司与PE机构合作，共同发挥资本运作整合能力。典型案例包括天堂硅谷+大康牧业和鼎力盛合+华英农业等。

三、嵌入式并购基金

嵌入式并购基金将其资金或资产嵌入上市公司的并购项目运作中，通过改善上市公司的主业和利润，实现所持有的上市公司股票和资产的增值出售。嵌入式并购基金围绕上市公司运作，但不会成为上市公司的控股股东，而是通过其专业能力和所控制的标的资产，帮助上市公司实现产业转型或升级。典型案例包括嘉林药业借壳天山纺织和赛伯乐入股美利纸业等。

四、PMA（A股并购基金）

PMA（A股并购基金）是指通过并购重组在A股市场运作的私募投资基金。主要运作方式是通过受让、二级市场交易等方式控制上市公司，重新规划上市公司的业务战略方向，注入受市场欢迎的新兴产业资产，改善上市公司，从而提升上市公司的市值。通过注入新兴产业和新概念的资产，实现上市公司市值的快速增长，达到股权增值的目的。典型案例包括九鼎集团并购中江地产和中科招商控股海联讯等。

五、国外并购基金

国外并购基金的主要运作模式是首先由并购基金收购中国境外的目标公司，将其业务引入中国市场进行整合，然后将境外上市公司私有化，回归A股上市。这种模式的特点是将海外技术、产品引入中国市场，实现跨市场套利。典型案例包括中信资本并购美国林肯工业和分众传媒回归A股等。

六、敌意收购并购基金

敌意收购是指在未经目标公司董事会允许的情况下进行的收购活动。通常敌意收购对象为上市公司，常常伴随着大量外部融资，目的是控制上市公司的战略性投资。典型案例包括宝能系竞购万科和富德生命人寿控制金地集团等。

海外并购的趋势

1、行业目标：中国企业海外并购的目标主要集中在石油、天然气、矿产等自然资源领域。根据商务部的研究，自然资源并购在2002年至2007年期间占海外并购总额的比例平均超过一半。然而，自2000年以来，尤其是加入世界贸易组织后，中国海外并购的行业分布越来越广泛，涉及到能源、汽车、电信、电子设备和机械设备等领域。除了以能源和采矿业为主导外，对制造业和其他行业的并购规模也呈上升趋势。统计数据显示，2010年完成的海外并购案例中，能源行业、制造业和IT行业居前三位。

2、战略目标：中国企业进行海外并购的战略目标也发生了重大变化。初期，中国企业海外并购主要是为了获取战略性资源，比如中石油、中石化等公司的海外并购都是为了获取石油等资源。然而，中国企业海外并购的战略目标开始呈现多元化趋势，包括获取核心技术、开拓海外市场等。

3、地区重心：中国企业进行并购的热门地区以非洲、港台和东南亚为主，但欧洲和北美正逐步成为中国企业海外并购最为活跃的地区。