新三板做市交易制度

1. 买卖规定

投资者购买股票后当日不得出售，但做市商购买股票后当日可以出售。

2. 价格规定

开盘价为当日第一笔成交价，收盘价为当日最后一笔成交价，若无成交价则以前一交易日的收盘价作为当日收盘价。

3. 做市商报价

做市商需提供双向报价，并在报价数量范围内履行与投资者的成交义务。

4. 成交规定

投资者之间不得成交，做市商之间在做市转让撮合时间内也不得成交。

5. 申报方式

投资者需以限价方式申报，做市商以做市方式申报。

6. 时间规定

接受申报时间为早上9:15至9:30，做市转让撮合时间为早上9:30至11:30和下午13:00至15:00，做市商转让时间为下午15:00至15:30。

7. 履行报价时间

做市商最迟需在早上9:30前履行报价。

8. 报价时间比例

做市商每个转让日的双向报价时间不得少于做市做和时间的75%。

9. 买卖差价限制

做市商的做市申报需同时包含买入和卖出，且相对买卖差价不得超过5%。

10. 做市申报撤销

做市商提交新的做市申报后，前次做市申报的未成交部分将自动撤销。

11. 重新报价

若做市商前次做市申报被撤销或成交数量不足1000股，做市商应在5分钟内重新报价。

12. 库存股不足

当做市商持有的库存股不足1000股时，可以暂时免于履行卖出申报义务，但需及时向全国股转系统报告并调整库存股数量，并最迟在此情况发生后的3个转让日恢复正常双向报价。

13. 持股比例限制

当单个做市商持有的库存股达到挂牌公司总股本的20%时，可以暂时免于买入报价义务，但需及时向全国股转系统报告，并最迟在此情况发生后的3个转让日恢复正常双向报价制度。

新三板做市交易的流程

一般而言，做市商的流程包括选股、估值、定价、申报和交易几个环节。

1. 选股

选股过程需要考虑企业的基本面、净利润、营业收入、市盈率、资产收益率等量化指标。此外，还需考虑企业所处行业、团队情况、估值情况、核心竞争力和成长性等因素。

2. 估值

市盈率是估值的重要指标之一，但对于新三板公司的估值，简单套用市盈率并不准确，因为业绩波动对其影响较大，尤其是处于成长期的公司。因此，需要建立新的估值体系，准确评估公司未来的成长空间。

3. 定价

挂牌企业和券商之间存在利益冲突。对于挂牌企业来说，定价越高，获得的资金就越多；但对券商而言，定价越高意味着更高的风险。因此，定价时需要慎重考虑其中的利弊问题。

4. 申报

根据市场规则，做市商每次提交做市申报时，需同时包含买入价格和卖出价格，且相对买卖价差不得超过5%。虽然相对买卖价差与国际其他市场相比并不低，但这无形中对做市商的定价形成了一定的限制。

5. 交易环节

在交易环节中，可能会出现券商持有的股票缺乏买家的情况，加上制度约束，甚至与做市商的预期相差较大。因此，参与者需要谨慎对待。