一、货币市场的发展

美国在20世纪70年代初开始了利率自由化进程，随着利率市场波动幅度的加大，各类货币市场工具开始出现并呈现较高的增长趋势，尤其是各类商业票据与市政债券的出现，使货币市场迅速活跃。

二、货币市场基金的发展背景

货币市场基金并非是在有了货币市场工具之后立即出现的。货币市场基金是由货币市场工具的某些缺陷促成的，或者是为了克服这些缺陷而开展金融创新的一种反映。投资者不仅可以获得货币市场工具组合的收益，还可以根据持有的货币市场基金凭证签发支票。因此，持有货币市场基金凭证既具有活期储蓄的方便性，又有活期储蓄无法比拟的收益。此外，货币市场基金筹集的资金在法律上不作为存款对待，因此不需要缴纳法定存准备金，可以规避由于将一部分资金无偿存入联储所导致的机会成本。

三、规避利率管制的功能

货币市场基金的起伏发展主要由市场利率变动轨迹所决定。只有当市场利率高于管制利率时，货币市场基金才具有发展的内在动力。市场利率高于管制利率的幅度越大，货币市场基金的规模也就越大。在20世纪70～80年代，美国Q条例规定的存款利率最高限是5.25%～5.5%。由于此时市场利率较低，高于这一限额的幅度不大，投资货币市场基金与购买银行存单的优势差异不大，因此货币市场基金规模扩展并不大。然而，随着通货膨胀率的上升，市场利率开始大幅度攀升，致使货币市场基金从1977年起到20世纪八九十年代规模迅速扩张。