资本成本的定义和特点
点击数:0 更新时间:2025-05-01
(一)资本成本
资本成本的定义
资本成本是指投资资本的机会成本,即将资本用于本项投资所放弃的其他投资机会的收益。它也被称为机会成本、最低期望报酬率、投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率。
资本成本的特点
- 资本成本是公司拿钱的代价
任何交易都存在两方,一方的所得即为另一方的成本。在投资中,投资人的税前期望报酬率等于公司的税前资本成本。
- 资本成本是给钱人要求的最低报酬率
不同类型的投资人对于投资的最低报酬率要求不同。例如,债权人要求的最低报酬率是10%,权益投资人要求的最低报酬率是20%。假设负债和权益资本比例为1:1,那么加权平均资本成本为15%。公司的投资报酬率至少要达到15%才能满足投资人的要求。
- 资本来源不同,成本也不同
债权人要求的报酬率比较容易计量,因为利率可以事先规定。而股东要求的报酬率不容易计量,因为其报酬来自股利和股价上升两个方面。
- 同样是钱,不同的人拿,成本也不同
一个公司资本成本的高低取决于三个因素:
- 无风险报酬率:无风险投资所要求的报酬率,例如政府债券投资。
- 经营风险溢价:由于公司未来前景的不确定性导致的要求投资报酬率增加的部分。
- 财务风险溢价:由高财务杠杆产生的风险。公司的负债率越高,普通股收益的变动性越大,股东要求的报酬率也越高。