北京时间10月8日19时，中国人民银行宣布：自15日起下调人民币存款准备金率0.5个百分点，同时自9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次也相应调整。另外，国务院还决定自10月9日起，对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。

虽然前几年为防止经济过热、控制通胀压力，央行曾连续上调存款准备金率和银行利率，但人民银行此次对“两率”进行反向重大调整，市场却并不感到意外。此间专家普遍认为，在美国次贷引发的金融危机波及全球的背景下，中国经济正面临着国际国内的诸多挑战，保持经济平稳较快发展已成当前重任，这一系列货币财政组合拳，对于保持我国经济平稳较快发展、提升市场信心意义不同凡响。

资料显示，自1999年底起，央行近9年来首次下调所有存款类金融机构人民币存款准备金率。2002年2月起，央行6年来首次下调人民币存贷款基准利率。

不过，专家预期，本次降息对宏观经济的刺激比较轻微，存款准备金率还有2%-3%的下调空间，贷款利率的下调空间将会更大。

最大受益者是企业

“存款准备金率”和“银行利率”(以下简称‘两率’)均为中央银行最具影响力的货币政策工具，能直接调控货币供给。而“双率齐动”是中国10年来没有过的举措。

“此次‘两率’下调受益最大的是企业，将有利于解决企业融资问题。”山西省社科院经济研究所研究员郭*东表示，“政策的目的就是要通过降低企业资金使用成本，加强企业的经营能力，提高企业投资水平，进一步扩大内需，以避免实体经济受到损伤，从而保持中国经济平稳较快发展。”

同时，山西大学金融学博士张*凤认为，这一系列货币财政政策都是出于防止经济下滑的考虑，意在“促进投资、保持增长”。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭*勇表示，从短期看，虽会加剧居民存款“负利率”局面，但从趋势上看，中国通胀压力将会逐月回落，之后，存款“负利率”情况将会得到缓解。

“此次存款准备金率下调0.5个百分点，可释放超过2200亿元的流动性。”郭*东预测。

免征利息税

助民增收促消费

“降低存款利率是拉动内需的政策，可以增加市场资金流动性，促进消费。”张*凤认为，辅以取消利息税则让这项政策更加“完美”。

降低存款利率直接的作用对象无疑是储户，储户的存款收益将会缩水。取消利息税可以很好的解决这个问题，用取消的利息税填补降低存款利率带来的损失。

张*凤分析，取消的利息税回到储户手里，储户手里的钱会更加充裕，从而为进一步增加市场的资金流通性、拉动内需提供可能。

同时，两项政策的组合并不会因为“过分”拉动内需而损害到储户的个人利益。业内人士算了一笔账，如果一万元存一年定期，降息前利率是4.14%，扣除5%利息税税率，实际利率为3.933%，一万元存款的实际利息收入为393.3元，此次降息后的利率为3.87%，一万元存款的实际利息收入为387元，仅比原来少了6.3元。

“这是一个惠民政策”，郭*东这样解释，这样的组合既拉动了内需，又最大限度地保证储户的利益。

两率下调

或将为楼市“解渴”

内需不旺，房市低迷，导致房价下滑，消费者持币观望，房市成交量更加萎缩。一时间，这样的恶性循环使国内众多中小房地产开发商无法及时回笼资金，资金链压力巨大，甚至面临退市危险。

“贷款利率下调是个宏观政策，房地产开发商也将是受益者之一。”张*凤分析，此次贷款利率下调将会进一步降低房地产开放商的融资成本，为其提高投资水平、保证资金链的流畅运转提供可能，特别是对于资金困难的中小房地产开发商来说，下调贷款利率显得更加迫切。

同时，降低贷款利率，也将为房贷族降低可观的贷款成本。

以个人房贷为例，原来贷款利率为7.74%，按35万20年期贷款计算，每月需还款2871.76元，累计付息339078.92元，累计还款689078.92元。

降低后的贷款利率为7.47%，计算后每月需还款2813.16元，累计付息325158.08元，累计还款675158.08元，最终累计少还13920.84元。

“还款压力的减轻，将在一定程度上增强贷款买房消费者的投资实力。”上海易居房地产研究院研究员于*滨表示，房地产市场的资金流动性将会增强，拉动房地产市场。

利好出台

股市却难买账

与直接“保增长”相比，‘两降一免’政策的出台，间接“救股市”可能是调控当局祭出降息利器的另一层用意。

然而面对政府，股市似乎并不买账。10月9日，受央行降息免税的影响，沪深股市双双高开，但因市场对降息利好热情不足，两市高开后纷纷走低，上证综指全天下跌0.84%，失守2100点，深证成指跌幅达2.40%.

“利好出台，股市高开低走，基于此次利好与之前出台的‘三大利好’不同，股民的投资信心不足是造成下跌的重要原因。”民生证券总部分析师周*男表示，周边股市受金融风暴愈演愈烈的影响，美股出现平台破位下跌，国外期货交易停止，俄罗斯股市开盘暴跌损失惨重，紧急中止交易。人们无法从周边市场的暴跌阴影中走出来，全球市场的悲观情绪影响着中国股市昨日下跌走势。同时，在股市内部，大小非等实质性问题未解决，中小企业的纷纷倒闭，中国经济显现有下滑苗头，严重打击投资者的信心。

另外，周*男表示，股市的走向决定于政府的后续利好政策，只有继续出台如业内流传的“T+0”交易以及免除印花税等实质性利好政策对市场将是一种支撑。

两率下调仍有空间

“国内的种种经济数据，都表明中国的经济目前并不乐观。”**证券山西分公司分析师李*强认为，上半年开始，实体经济已有下行趋势，目前这种情况受周边环境的影响越来越明显。

利率下调，意在降低企业用资成本;存款准备金率下调，则意在解决企业的流动资金可得性问题，但力度仍不够。郭*东表示，全球经济已经开始萧条，悲观地看，此次全球的经济体系将重建。乐观地说，国际经济对中国的影响是三到五年，后续的调整要看市场怎么走。“预计存款准备金率还有2%-3%的下调空间，贷款利率的下调空间将会更大。”

此外，专家认为，在货币政策保持灵活性的同时，要想保持经济的较快增长，还需要出台其他更多政策。于*滨表示，此次央行政策的出台，表明了政府货币和财政政策的全面放松，后面肯定还将会有一系列的“组合拳”政策出台。货币政策方面，以后贷款利率与存款准备金率仍会陆续下调，到今年年底至少会调整两到三次。至于财政政策也应当继续放松。

应对风暴

中国“紧跟”世界

北京时间10月4日，美国众议院通过总额位8500亿元的救市方案，10月5日，中国证监会宣布启动融资融券试点。时隔三天，10月8日，为遏制金融危机，全球11家央行集体降息，不到24小时，中国人民银行宣布，下调“两率”，并取消存款利息税。

“可以看出，世界一动中国就动，中国政府实施的是‘紧跟’政策，”郭*东表示，中国已经融入世界，实现了经济一体化，在颁布政策时，特别考虑在时间上不与世界分离。显然，中国政府早已经制定了一系列的应对方案，现在就是要紧跟世界，与世界同步实施。

另外，郭*东认为，目前我国外体经济受到严重影响，实体经济是否健康将决定我国的经济的发展。目前我国外汇储备1.8万亿美元，相当于中国GDP的二分之一，悲观地说，如果因金融动荡导致1.8万亿美元灰飞烟灭的话，中国将有一半的企业倒闭，1亿人失业。郭*东表示，鉴于国际经济金融正在经历严重的挑战，中国已提出要采取灵活审慎的经济政策，以妥善应对各种复杂局面。

同时，事实也证明了郭*东的这一观点。人民银行10月4日已表示，为了避免和减少美国金融危机对中国的影响，人民银行和有关监管部门已经制定了各项应对预案，并有信心、有条件、有能力维护中国经济发展和金融稳定，为世界经济稳定发展做出贡献。