受益凭证的定义和特点

受益凭证是一种有价证券，用于确认投资人的受益权。在共同基金投资中，投信公司会向投资人发行受益凭证，以确认其受益权。根据法律规定，受益凭证被视为有价证券，在进行任何转让或回购之前，必须将受益凭证交还给基金公司。如果不慎遗失，重新发行受益凭证将非常耗时，因此，除非有特殊要求，投信公司通常不会主动向受益人发放。

财产信托的现实问题

信托财产作为支持发行信托受益凭证的法律依据缺失

目前，“一法两规”中都没有明确规定作为受托人的信托机构是否可以以信托财产作为支持发行信托受益凭证的依据。这是制约财产信托发展的关键问题。

信托合同的限制导致财产信托转让困难

根据现行法律，信托受益权以信托合同的形式存在，信托合同无法像信托受益凭证那样进行分割，只能整体转让。由于受制于项目融资规模和央行对信托计划合同份数的限制，单个信托合同的融资规模通常较高，这实际上增加了交易对手的门槛。此外，流转税相关法规的缺失也严重影响了财产信托计划在具体操作过程中的实施，关于信托财产过户登记是否免税或减税，监管部门没有相应的明确规定。

财产信托与资金信托之间的差异

由于现阶段信托法规建设的滞后，许多本可以通过典型财产信托解决的融资需求，都转向了资金信托这一相对狭窄的通道。然而，财产信托和资金信托在委托人、受托人地位和作用、所有权转移、信托财产的破产隔离范围、转委托关系、履约担保等方面存在诸多不同或差异。因此，将财产信托通过资金信托计划来实现的变通方式可能会给投资者（受益人）的权益保全带来很大的不确定性。