一、新三板定向增发的定义

新三板定向增发，又称为新三板定向发行，是指申请挂牌公司或挂牌公司向特定对象发行股票的行为。作为新三板股权融资的主要方式，新三板定向增发在解决挂牌企业资金瓶颈方面发挥着重要作用。

二、新三板定向增发的特点

新三板定向增发具有以下特点：

(1) 定向发行时间灵活

根据全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)4.3.5的规定，申请挂牌公司在申请股票挂牌时可以进行定向发行。这一特点凸显了新三板的融资功能，缩小了与主板、创业板融资功能的差距。同时，定向发行还可以解决未来做市商库存股份的来源问题。需要注意的是，挂牌企业可以自行决定是否进行定向增发，对于资金充足或不想出现股份稀释的企业来说，可以选择不进行定向增发，具有较大的灵活性。

(2) 豁免审核条件简化

根据监管办法第42条的规定，如果公众公司向特定对象发行股票后，股东累计不超过200人，或者在12个月内发行股票累计融资额低于公司净资产的20%，则无需向中国证监会申请核准。但发行对象需要符合监管办法第36条的规定，并在每次发行后的5个工作日内向中国证监会备案。因此，挂牌公司必须同时满足上述两个条件，才能豁免审核。

(3) 针对特定投资者的非公开发行

根据监管办法第36条的规定，新三板定向增发属于非公开发行，针对特定投资者，股东人数不得超过35人。特定对象的范围包括公司股东、公司的董事、监事、高级管理人员、核心员工，以及符合投资者适当性管理规定的自然人投资者、法人投资者及其他经济组织。在确定发行对象时，符合规定的投资者合计不得超过35人。

(4) 无转让锁定期

根据最新的业务规则，新三板定向增发的股份不设立转让锁定期。除非定向增发对象自愿做出关于股份限售的特别约定，否则定向增发的股票无限售要求，股东可以随时转让。然而，根据公司法第142条的规定，公司董事、监事、高级管理人员在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的25%；持有本公司股份的子公司股票上市交易后一年内不得转让。此外，这些人员在离职后的半年内也不得转让所持有的本公司股份。通过以上分析，我们可以看出新三板定向增发的特点，这将为挂牌企业提供更灵活的融资渠道，同时也为特定投资者提供了更多的投资机会。