私募基金代销规定

私募基金的销售主体受到严格的限制，主要分为两类：一类是在基金业协会备案的私募管理人；另一类是需要在证监会注册并获得基金销售业务资格，并且是中国基金业协会会员的机构。因此，从事私募基金代销的主体必须符合第二类主体资格，才能从事私募基金销售相关工作。

有效开展私募基金销售的方法

随着私募行业监管的逐步完善，私募基金销售面临越来越多的限制，尤其是对第三方销售平台来说，在私募产品的公开宣传过程中容易触碰警戒线。然而，随着私募同质化产品的增加，如何更广泛地让合格投资者了解，同时又不触碰警戒线，是一个充满技巧的问题。本文提出了几点建议，以解决如何有效开展私募基金销售的问题。

谨慎宣传推广

根据证监会发布的私募基金宣传推介标准，私募基金管理人和销售机构在销售过程中不得通过公众传播媒体（如报刊、电台、电视和互联网）以及讲座、报告会、分析会、布告、传单、手机短信、微信、博客、电子邮件等方式向不特定对象进行宣传推介。对于第三方私募基金销售平台而言，这意味着任何在其网站上针对私募基金产品的公开宣称都有可能被认定为触碰警戒线。然而，许多私募选择折中的方式，利用微信、微博等新兴互联网营销手段打造小圈子，以进行小范围宣传，从而开展私募基金销售，实现监管的擦边球。毕竟，与网站上的广告相比，它们面向的是有限的公众，监管上也难以作出断定。

曲线完成私募基金销售

尽管私募行业普遍认识到监管趋严，但私募基金销售仍然未能找到有效的应对方法。如何在监管范围内让更多投资者了解私募产品一直是各大私募机构努力的目标。一些私募采取曲线救场的方式，即让意向投资者先注册再登录网站，以便在监管上看起来私募产品宣传是针对特定投资者。然而，对于第三方私募基金销售平台来说，这种做法可能会降低客户体验，增加客户流失率。例如，私募排排网要求用户在登录网站前必须注册登录，虽然满足了监管要求，但因增加了客户负担，降低了客户友好体验，对网站本身也带来了一定的消极影响。

在严格的监管体系下，如何有效开展私募基金销售对各大私募机构提出了巨大的考验。无论是谨慎宣传还是曲线救场，都是出于无奈之举。然而，净化私募行业有利于其长远发展，尽管给私募基金销售带来了困难，但不符合监管政策的私募销售机构也将逐步退出市场。

私募基金的发展

私募股权基金起源于美国。19世纪末20世纪初，一些富有的私人银行家通过律师和会计师的介绍和安排，将资金投资于风险较大的石油、钢铁、铁路等新兴产业。这些投资完全由投资者个人决策，没有专门的机构组织，这就是私募股权基金的雏形。

现代私募股权投资（Private Equity，简称“PE”）产业经历了4个重要时期的发展。1946年至1981年是PE的初期，一些小型私人资产投资和小型企业对私募的接触促使PE起步。1982年至1993年，第一次经济萧条和繁荣循环使PE进入第二个时期，这一时期的特点是出现了一股以垃圾债券为杠杆的大规模收购浪潮，并在20世纪80年代末90年代初，在几乎崩溃的杠杆收购环境下，仍然疯狂购买著名的美国食品烟草公司雷诺纳贝斯克（RJR Nabisco）。PE在第二次经济循环（1992年至2002年）中得到洗涤，并经历了其第三个时期的发展。这一时期初期，即20世纪90年代初期，出现了一系列金融和经济现象，如储蓄和贷款危机、内幕交易丑闻以及房地产危机。这一时期出现了更多制度化的私募股权投资企业，并在1999年至2000年的互联网泡沫时期达到了发展的高潮。2003年至2007年成为PE发展的第四个重要时期，全球经济逐渐走弱，杠杆收购规模空前，私募企业的制度化发展也达到了空前的水平。从2007年美国黑石集团的IPO中可以看出这一点。

经过50多年的发展，国际私募股权投资基金已成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。国际私募股权投资基金规模庞大，投资领域广泛，资金来源广泛，参与机构多样。西方国家私募股权投资基金占其GDP的比例已达到4%至5%。全球已有数千家私募股权投资公司，其中包括黑石、KKR、凯雷、贝恩、阿波罗、德州太平洋、高盛、美林等知名机构。