上市公司收购管理办法
点击数：64 更新时间：2023-09-08
为了规范上市公司的收购及相关股份权益变动活动，保护上市公司和投资者的合法权益，维护证券市场秩序和社会公共利益，促进证券市场资源的优化配置，根据《证券法》、《公司法》及其他相关法律、行政法规，制定本办法。
第一条 上市公司的收购及相关股份权益变动活动，必须遵守法律、行政法规及中国证监会的规定。当事人应当诚实守信，遵守社会公德、商业道德，自觉维护证券市场秩序，接受政府、社会公众的监督。
第二条 上市公司的收购及相关股份权益变动活动，必须遵循公开、公平、公正的原则。
上市公司的收购及相关股份权益变动活动中的信息披露义务人，应当充分披露其在上市公司中的权益及变动情况，依法严格履行报告、公告和其他法定义务。在相关信息披露前，负有保密义务。
信息披露义务人报告、公告的信息必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
第三条 上市公司的收购及相关股份权益变动活动不得危害国家安全和社会公共利益。
上市公司的收购及相关股份权益变动活动涉及国家产业政策、行业准入、国有股份转让等事项，需要取得国家相关部门批准的，应当在取得批准后进行。
外国投资者进行上市公司的收购及相关股份权益变动活动的，应当取得国家相关部门的批准，适用中国法律，服从中国的司法、仲裁管辖。
第四条 收购人可以通过取得股份的方式成为一个上市公司的控股股东，可以通过投资关系、协议、其他安排的途径成为一个上市公司的实际控制人，也可以同时采取上述方式和途径取得上市公司控制权。
收购人包括投资者及与其一致行动的他人。
第五条 任何人不得利用上市公司的收购损害被收购公司及其股东的合法权益。
有下列情形之一的，不得收购上市公司：
第六条 被收购公司的控股股东或者实际控制人不得滥用股东权利损害被收购公司或者其他股东的合法权益。
被收购公司的控股股东、实际控制人及其关联方有损害被收购公司及其他股东合法权益的，上述控股股东、实际控制人在转让被收购公司控制权之前，应当主动消除损害;未能消除损害的，应当就其出让相关股份所得收入用于消除全部损害做出安排，对不足以消除损害的部分应当提供充分有效的履约担保或安排，并依照公司章程取得被收购公司股东大会的批准。
第七条 被收购公司的董事、监事、高级管理人员对公司负有忠实义务和勤勉义务，应当公平对待收购本公司的所有收购人。
被收购公司董事会针对收购所做出的决策及采取的措施，应当有利于维护公司及其股东的利益，不得滥用职权对收购设置不适当的障碍，不得利用公司资源向收购人提供任何形式的财务资助，不得损害公司及其股东的合法权益。
第八条 收购人进行上市公司的收购，应当聘请在中国注册的具有从事财务顾问业务资格的专业机构担任财务顾问。收购人未按照本办法规定聘请财务顾问的，不得收购上市公司。
财务顾问应当勤勉尽责，遵守行业规范和职业道德，保持独立性，保证其所制作、出具文件的真实性、准确性和完整性。
财务顾问认为收购人利用上市公司的收购损害被收购公司及其股东合法权益的，应当拒绝为收购人提供财务顾问服务。
第九条 中国证监会依法对上市公司的收购及相关股份权益变动活动进行监督管理。
中国证监会设立由专业人员和有关专家组成的专门委员会。专门委员会可以根据中国证监会职能部门的请求，就是否构成上市公司的收购、是否有不得收购上市公司的情形以及其他相关事宜提供咨询意见。中国证监会依法做出决定。
第十条 证券交易所依法制定业务规则，为上市公司的收购及相关股份权益变动活动组织交易和提供服务，对相关证券交易活动进行实时监控，监督上市公司的收购及相关股份权益变动活动的信息披露义务人切实履行信息披露义务。
证券登记结算机构依法制定业务规则，为上市公司的收购及相关股份权益变动活动所涉及的证券登记、存管、结算等事宜提供服务。
第十二条 投资者在一个上市公司中拥有的权益，包括登记在其名下的股份和虽未登记在其名下但该投资者可以实际支配表决权的股份。投资者及其一致行动人在一个上市公司中拥有的权益应当合并计算。
第十三条 通过证券交易所的证券交易，投资者及其一致行动人拥有权益的股份达到一个上市公司已发行股份的5%时，应当在该事实发生之日起3日内编制权益变动报告书，向中国证监会、证券交易所提交书面报告，抄报派出机构，通知该上市公司，并予公告;在上述期限内，不得再行买卖该上市公司的股票。
前述投资者及其一致行动人拥有权益的股份达到一个上市公司已发行股份的5%后，通过证券交易所的证券交易，其拥有权益的股份占该上市公司已发行股份的比例每增加或者减少5%，应当依照前款规定进行报告和公告。在报告期限内和作出报告、公告后2日内，不得再行买卖该上市公司的股票。
第十四条 通过协议转让方式，投资者及其一致行动人在一个上市公司中拥有权益的股份拟达到或者超过一个上市公司已发行股份的5%时，应当在该事实发生之日起3日内编制权益变动报告书，向中国证监会、证券交易所提交书面报告，抄报派出机构，通知该上市公司，并予公告。
投资者及其一致行动人拥有权益的股份达到一个上市公司已发行股份的5%后，其拥有权益的股份占该上市公司已发行股份的比例每增加或者减少达到或者超过5%的，应当依照前款规定履行报告、公告义务。
前两款规定的投资者及其一致行动人在作出报告、公告前，不得再行买卖该上市公司的股票。相关股份转让及过户登记手续按照本办法第四章及证券交易所、证券登记结算机构的规定办理。
第十五条 投资者及其一致行动人通过行政划转或者变更、执行法院裁定、继承、赠与等方式拥有权益的股份变动达到前条规定比例的，应当按照前条规定履行报告、公告义务，并参照前条规定办理股份过户登记手续。
第十六条 投资者及其一致行动人不是上市公司的第一大股东或者实际控制人，其拥有权益的股份达到或者超过该公司已发行股份的5%，但未达到20%的，应当编制包括下列内容的简式权益变动报告书：
前述投资者及其一致行动人为上市公司第一大股东或者实际控制人，其拥有权益的股份达到或者超过一个上市公司已发行股份的5%，但未达到20%的，还应当披露本办法第十七条第一款规定的内容。
第十七条 投资者及其一致行动人拥有权益的股份达到或者超过一个上市公司已发行股份的20%但未超过30%的，应当编制详式权益变动报告书，除须披露前条规定的信息外，还应当披露以下内容：
前述投资者及其一致行动人为上市公司第一大股东或者实际控制人的，还应当聘请财务顾问对上述权益变动报告书所披露的内容出具核查意见，但国有股行政划转或者变更、股份转让在同一实际控制人控制的不同主体之间进行、因继承取得股份的除外。投资者及其一致行动人承诺至少3年放弃行使相关股份表决权的，可免于聘请财务顾问和提供前款第(七)项规定的文件。
第十八条 已披露权益变动报告书的投资者及其一致行动人在披露之日起6个月内，因拥有权益的股份变动需要再次报告、公告权益变动报告书的，可以仅就与前次报告书不同的部分作出报告、公告;自前次披露之日起超过6个月的，投资者及其一致行动人应当按照本章的规定编制权益变动报告书，履行报告、公告义务。
第十九条 因上市公司减少股本导致投资者及其一致行动人拥有权益的股份变动出现本办法第十四条规定情形的，投资者及其一致行动人免于履行报告和公告义务。上市公司应当自完成减少股本的变更登记之日起2个工作日内，就因此导致的公司股东拥有权益的股份变动情况作出公告;因公司减少股本可能导致投资者及其一致行动人成为公司第一大股东或者实际控制人的，该投资者及其一致行动人应当自公司董事会公告有关减少公司股本决议之日起3个工作日内，按照本办法第十七条第一款的规定履行报告、公告义务。
第二十三条 投资者自愿选择以要约方式收购上市公司股份的，可以向被收购公司所有股东发出收购其所持有的全部股份的要约(以下简称全面要约)，也可以向被收购公司所有股东发出收购其所持有的部分股份的要约(以下简称部分要约)。
第二十四条 通过证券交易所的证券交易，收购人持有一个上市公司的股份达到该公司已发行股份的30%时，继续增持股份的，应当采取要约方式进行，发出全面要约或者部分要约。
第二十五条 收购人依照本办法第二十三条、第二十四条、第四十七条、第五十六条的规定，以要约方式收购一个上市公司股份的，其预定收购的股份比例均不得低于该上市公司已发行股份的5%。
第二十六条 以要约方式进行上市公司收购的，收购人应当公平对待被收购公司的所有股东。持有同一种类股份的股东应当得到同等对待。
第二十七条 收购人为终止上市公司的上市地位而发出全面要约的，或者向中国证监会提出申请但未取得豁免而发出全面要约的，应当以现金支付收购价款;以依法可以转让的证券支付收购价款的，应当同时提供现金方式供被收购公司股东选择。
第二十八条 以要约方式收购上市公司股份的，收购人应当编制要约收购报告书，并应当聘请财务顾问向中国证监会、证券交易所提交书面报告，抄报派出机构，通知被收购公司，同时对要约收购报告书摘要作出提示性公告。
根据相关规定，收购人在报送符合中国证监会规定的要约收购报告书及相关文件后的15日内，应当公告其要约收购报告书、财务顾问专业意见和律师出具的法律意见书。如果中国证监会对要约收购报告书的披露内容表示无异议，收购人可以进行公告。如果中国证监会发现要约收购报告书不符合法律、行政法规及相关规定，应当及时告知收购人，收购人不得公告其收购要约。
要约收购报告书应当明确以下事项：
如果收购人发出全面要约，应当在要约收购报告书中充分披露终止上市的风险、终止上市后收购行为完成的时间及仍持有上市公司股份的剩余股东出售其股票的其他后续安排。如果收购人发出以终止公司上市地位为目的的全面要约，无须披露前述内容。
如果收购人拟通过要约方式收购上市公司股份超过30%，在达成收购协议或者做出类似安排后的3日内，收购人应当对要约收购报告书摘要作出提示性公告，并按照规定履行报告和公告义务。此时，收购人免于编制、报告和公告上市公司收购报告书。如果收购要约需要取得批准，应当在公告中特别提示本次要约须取得相关批准方可进行。如果未取得批准，收购人应当在收到通知之日起2个工作日内，向中国证监会提交取消收购计划的报告，并通知被收购公司，并予公告。
如果收购人向中国证监会报送要约收购报告书后，拟自行取消收购计划，应当向中国证监会提出取消收购计划的申请及原因说明，并予公告。自公告之日起12个月内，该收购人不得再次对同一上市公司进行收购。
被收购公司董事会应当对收购人的主体资格、资信情况及收购意图进行调查，对要约条件进行分析，对股东是否接受要约提出建议，并聘请独立财务顾问提出专业意见。在收购人公告要约收购报告书后20日内，被收购公司董事会应当将被收购公司董事会报告书与独立财务顾问的专业意见报送中国证监会，并予公告。如果收购要约条件发生重大变更，被收购公司董事会应当在3个工作日内提交董事会及独立财务顾问就要约条件的变更情况所出具的补充意见，并予以报告、公告。
根据规定，收购人进行要约收购时，对同一种类股票的要约价格不得低于要约收购提示性公告日前6个月内收购人取得该种股票所支付的最高价格。如果要约价格低于提示性公告日前30个交易日该种股票的每日加权平均价格的算术平均值，收购人聘请的财务顾问应当就该种股票前6个月的交易情况进行分析，说明是否存在股价被操纵、收购人是否有未披露的一致行动人、收购人前6个月取得公司股份是否存在其他支付安排、要约价格的合理性等。
收购人可以采用现金、证券、现金与证券相结合等合法方式支付收购上市公司的价款。如果以现金支付收购价款，应当将不少于收购价款总额的20%作为履约保证金存入指定的银行。如果以证券支付收购价款，应当提供该证券的发行人最近3年经审计的财务会计报告、证券估值报告，并配合被收购公司聘请的独立财务顾问的尽职调查工作。如果以在证券交易所上市交易的证券支付收购价款，应当将用于支付的全部证券交由证券登记结算机构保管，但上市公司发行新股的除外。如果以在证券交易所上市的债券支付收购价款，该债券的可上市交易时间应当不少于一个月。如果以未在证券交易所上市交易的证券支付收购价款，必须同时提供现金方式供被收购公司的股东选择，并详细披露相关证券的保管、送达被收购公司股东的方式和程序安排。
要约收购约定的收购期限不得少于30日，并不得超过60日，除非出现竞争要约。在收购要约约定的承诺期限内，收购人不得撤销其收购要约。如果出现竞争要约，发出初始要约的收购人变更收购要约距初始要约收购期限届满不足15日的，应当延长收购期限，延长后的要约期应当不少于15日，不得超过最后一个竞争要约的期满日，并按规定比例追加履约保证金。如果收购人发出竞争要约，最迟不得晚于初始要约收购期限届满前15日发出要约收购的提示性公告，并应当根据规定履行报告、公告义务。
如果收购人通过协议方式在一个上市公司中拥有权益的股份达到或者超过该公司已发行股份的5%，但未超过30%，应当按照规定办理。如果收购人拥有权益的股份达到该公司已发行股份的30%，继续进行收购的，应当依法向该上市公司的股东发出全面要约或者部分要约。如果符合规定的情形，收购人可以向中国证监会申请免除发出要约。
如果收购人拟通过协议方式收购一个上市公司的股份超过30%，超过30%的部分，应当改以要约方式进行。如果符合规定的情形，收购人可以向中国证监会申请免除发出要约。如果收购人在取得中国证监会的豁免后，履行其收购协议；未取得中国证监会豁免且拟继续履行其收购协议的，或者不申请豁免的，在履行其收购协议前，应当发出全面要约。
如果收购人拟通过要约方式收购上市公司股份超过30%，应当在与上市公司股东达成收购协议之日起3日内编制上市公司收购报告书，提交豁免申请及相关文件，委托财务顾问向中国证监会、证券交易所提交书面报告，同时抄报派出机构，通知被收购公司，并公告上市公司收购报告书摘要。收购人自取得中国证监会的豁免之日起3日内公告其收购报告书、财务顾问专业意见和律师出具的法律意见书。如果收购人未取得豁免，应当自收到中国证监会的决定之日起3日内予以公告，并按照规定办理。如果中国证监会发现收购报告书不符合法律、行政法规及相关规定的，应当及时告知收购人，收购人未纠正的，不得公告收购报告书，在公告前不得履行收购协议。
收购期限届满后15日内，收购人应当向中国证监会报送关于收购情况的书面报告，同时抄报派出机构，抄送证券交易所，通知被收购公司。
除要约方式外，投资者不得在证券交易所外公开求购上市公司的股份。
根据第五条规定，收购人应当提供关于其核心企业和核心业务的详细说明。这包括收购人控股或实际控制的上市公司的情况，以及其在银行、信托公司、证券公司、保险公司等金融机构持股5%以上的情况。
根据第六条规定，财务顾问应当就收购人的诚信记录、收购资金来源合法性、履行承诺的能力以及信息披露的真实性、准确性、完整性提供核查意见。如果收购人成立不满3年，财务顾问还应当提供对其控股股东或实际控制人最近3年诚信记录的核查意见。
如果是境外法人或其他组织进行上市公司收购，除了提交前述文件外，还需要提供财务顾问出具的收购人符合对上市公司进行战略投资的条件、具有收购上市公司能力的核查意见，以及收购人接受中国司法、仲裁管辖的声明。
根据第五十一条规定，如果上市公司的董事、监事、高级管理人员、员工或其所控制或委托的法人或其他组织拟对本公司进行收购或通过本办法规定的方式取得本公司控制权，该上市公司应当具备健全且运行良好的组织机构以及有效的内部控制制度。公司董事会成员中独立董事的比例应当达到或超过1/2。此外，公司还应当聘请具有证券、期货从业资格的资产评估机构提供公司资产评估报告，并经董事会非关联董事的2/3以上同意后，提交公司股东大会审议。
根据第五十二条规定，以协议方式进行上市公司收购的，自签订收购协议起至相关股份完成过户的期间为上市公司收购过渡期。在过渡期内，收购人有一些限制，包括不得通过控股股东提议改选上市公司董事会，被收购公司不得为收购人及其关联方提供担保，不得公开发行股份募集资金，不得进行重大购买、出售资产及重大投资行为或与收购人及其关联方进行其他关联交易。
根据第五十六条规定，如果收购人通过投资关系、协议或其他安排拥有权益的股份达到或超过一个上市公司已发行股份的5%未超过30%，则应按照本办法第二章的规定办理。如果收购人拥有的股份超过该公司已发行股份的30%，则应向该公司所有股东发出全面要约。
根据第六十一条规定，符合豁免申请条件的投资者及其一致行动人可以向中国证监会申请豁免以要约方式增持股份的义务，或免于向被收购公司的所有股东发出收购要约。豁免申请需要符合一定的条件，并且需要聘请律师事务所等专业机构出具专业意见。
根据第六十五条和第六十六条规定，收购人聘请的财务顾问应当对收购人的相关情况进行尽职调查，并提供专业化服务，评估被收购公司的财务和经营状况，提出对策建议。财务顾问还应当对收购人是否符合规定以及申报文件的真实性、准确性、完整性进行核查和验证，并发表专业意见。财务顾问报告应当详细说明和分析收购人的情况，并提出明确意见。
在收购过渡期间，是否已对上市公司的稳定经营作出安排，并且这些安排是否符合相关规定。
对收购人提出的后续计划进行分析，并且对收购人所从事的业务与上市公司从事的业务存在同业竞争或关联交易的情况下，分析收购人解决同业竞争和保持上市公司经营独立性的方案，并说明本次收购对上市公司经营独立性和持续发展的影响。
在收购标的上是否设定其他权利，并且是否在收购价款之外作出其他补偿安排。
收购人及其关联方与被收购公司之间是否存在业务往来，以及收购人与被收购公司的董事、监事、高级管理人员是否就未来任职达成某种协议或默契。
上市公司原控股股东、实际控制人及其关联方是否存在未清偿对公司的负债、未解除公司为其提供的担保或其他损害公司利益的情况。如果存在这些情况，是否已提出切实可行的解决方案。
如果涉及收购人提出豁免申请，应当说明本次收购是否符合可以豁免的情形，并且收购人是否作出承诺并具备履行相关承诺的实力。
上市公司董事会或独立董事聘请的独立财务顾问不得兼任收购人的财务顾问或与收购人的财务顾问存在关联关系。独立财务顾问应当根据委托进行尽职调查，对本次收购的公正性和合法性发表专业意见。独立财务顾问报告应当对以下问题进行说明和分析，发表明确意见。
财务顾问在向中国证监会报送申报文件时应当承诺已履行尽职调查义务，并且确信所发表的专业意见与收购人申报文件的内容不存在实质性差异。财务顾问还应当对收购人申报文件进行核查，确信申报文件的内容与格式符合规定。
财务顾问应当关注被收购公司是否存在为收购人及其关联方提供担保或借款等损害上市公司利益的情况，并且如发现违法或不当行为，应及时向中国证监会、派出机构和证券交易所报告。
财务顾问可以聘请其他专业机构协助进行核查，但应独立判断收购人提供的资料和披露的信息。
财务顾问应当通过日常沟通、定期回访等方式，关注上市公司的经营情况，并结合被收购公司的定期报告和临时公告的披露事项，履行持续督导职责。
在收购完成后的12个月内，收购人聘请的财务顾问应当就上一季度对上市公司影响较大的投资、购买或出售资产、关联交易、主营业务调整以及董事、监事、高级管理人员的更换、职工安置、履行承诺等情况向派出机构报告。
派出机构应当通过与承办上市公司审计业务的会计师事务所谈话、检查财务顾问的持续督导责任、现场检查等方式，对收购人和上市公司进行监督检查。
在持续督导期间，财务顾问发现收购人在上市公司收购报告书中披露的信息与事实不符的，应当督促收购人如实披露，并及时向中国证监会、派出机构、证券交易所报告。
上市公司的收购及相关股份权益变动活动中的信息披露义务人未按照规定履行报告、公告以及其他相关义务的，中国证监会可以采取监管措施，如责令改正、监管谈话、出具警示函、责令暂停或停止收购等。
在上市公司的收购及相关股份权益变动活动中，信息披露义务人在报告、公告等文件中有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的，中国证监会可以采取监管措施，如责令改正、监管谈话、出具警示函、责令暂停或停止收购等。
投资者及其一致行动人未按照规定聘请财务顾问，规避法定程序和义务，变相进行上市公司的收购，或外国投资者规避管辖的，中国证监会可以采取监管措施，如责令改正、出具警示函、责令暂停或停止收购等。
发出收购要约的收购人在收购要约期限届满后不按约定支付收购价款或购买预受股份的，自该事实发生之日起3年内不得收购上市公司，中国证监会不受理其申报文件。涉嫌虚假信息披露或操纵证券市场的，中国证监会对收购人进行立案稽查，并追究其法律责任。
上市公司控股股东和实际控制人在转让其对公司的控制权时，未清偿对公司的负债、未解除公司为其提供的担保，或未对其损害公司利益的其他情形作出纠正的，中国证监会可以采取监管措施，如责令改正、责令暂停或停止收购活动。
上市公司董事未履行忠实义务和勤勉义务，利用收购谋取不当利益的，中国证监会可以采取监管措施，如监管谈话、出具警示函等，并可以认定其为不适当人选。同时，如果上市公司章程中涉及公司控制权的条款违反法律、行政法规和本办法规定的，中国证监会可以责令改正。
证券服务机构或证券公司及其专业人员在为上市公司收购出具资产评估报告、审计报告、法律意见书和财务顾问报告时未履行职责的，中国证监会可以采取监管措施，如责令改正、监管谈话、出具警示函等。
中国证监会将上市公司收购及相关股份权益变动活动中当事人的违法行为和整改情况记入诚信档案。违反本办法构成证券违法行为的，将依法追究法律责任。
一致行动是指投资者通过协议或其他安排与其他投资者共同扩大其所能够支配的一个上市公司股份表决权数量的行为或事实。一致行动人互为一致行动人。如无相反证据，投资者有一致行动情形的，被视为一致行动人。
拥有上市公司控制权的情形包括投资者为上市公司持股50%以上的控股股东、可以实际支配上市公司股份表决权超过30%、通过实际支配上市公司股份表决权能够决定公司董事会半数以上成员选任、依其可实际支配的上市公司股份表决权足以对公司股东大会的决议产生重大影响，以及中国证监会认定的其他情形。
信息披露义务人在计算其持股比例时，应将其持有的上市公司已发行的可转换为公司股票的证券与其持有的同一上市公司的股份合并计算，并将合并计算后的持股比例与将非股权类证券转为股份后的持股比例相比较，以较高者为准。行权期限届满未行权的，或行权条件不再具备的，无需合并计算。