可交换公司债券担保物是什么

可交换公司债券的担保物

可交换公司债券的担保物是指预备用于交换的股票及其孽息。孽息包括资本公积转增股本、送股、分红和派息。

可交换公司债券的主要特征

1. 发行人和转股标的的不同

可交换公司债券的发行人通常为控股母公司，而转股标的的发行人则为上市子公司。

2. 标的为存量股

可交换公司债券的标的为母公司持有的子公司股票，发行可交换债券不会增加上市子公司的总股本，但在转股后会降低母公司对子公司的持股比例。

3. 低成本融资工具

可交换公司债券为筹资者提供了一种低成本的融资工具。由于可交换公司债券赋予持有人转换股票的权利，其利率水平相比同期限、同等信用评级的一般债券要低。即使转换不成功，发行人的还债成本也不高，对上市子公司也没有影响。

发行可交换公司债券的优点

发行可交换公司债券具有以下优点：

1. 获取低利成本融资机会

可交换公司债券为发行人提供了获取低利成本融资的机会。由于债券赋予持有人标的股票的看涨期权，发行利率通常低于其他信用评级相当的固定收益品种。

2. 溢价减持子公司股票的机会

可交换公司债券的转股价一般高于当前市场价，因此发行人可以通过发行可交换公司债券以较低利率筹集资金，并以一定的溢价比率卖出子公司的普通股。

3. 风险分散

与可转债相比，可交换公司债券具有风险分散的优点，因为债券发行人和转股标的的发行人不同，债券价值和股票价值并无直接关系。债券发行公司的业绩下降、财务状况恶化并不会同时导致债券价值或普通股价格的下跌。特别是当债券发行人和股票发行人分散于两个不同的行业时，投资者的风险更为分散。

4. 价值高于可转债

由于市场不完善、信息不对称等原因，在其他条件不变的情况下，可交换公司债券的价值往往大于可转债的价值。