行政审批制度下的证券发行审批程序
点击数：48 更新时间：2026-08-04
行政审批制度是指行政机关对证券发行进行审批的制度。该审批程序分为三个阶段：
额度分配是指根据国家经济发展总体布局和产业政策，证券主管部门确定每年的发行规模，并将总额度分配给各省市及各部委，由其再分配给所属企业。
预选阶段是在发行额度或家数确定后，地方政府或各部委根据企业的申请，初步确定若干企业作为预选企业，供证监会审核。
批准发行分为初审和复审两个阶段。初审由证监会发行部工作人员对各地区各部门推荐的发行人进行初步审查；复审由证监会设立的证券发行审核委员会进行。
行政审批制度存在以下主要问题：
行政审批制度采用计划经济方式，不利于市场的自由竞争。
行政审批制度过于行政化，导致审批程序不够公开透明，容易形成不公正的“暗箱操作”。
行政审批制度的审批程序缺乏足够的公开性，缺乏监督和约束机制。
核准通道制是在实施《证券法》后的一项改革，改革内容主要包括：
取消发行额度，实行“成熟一个推荐一个”的原则，减少行政限制。
坚持先改制后发行的原则，公司挂牌运行一年后才能申请发行股票。
将发行人申请经省级人民政府或国务院有关部门批准后，改由主承销商推荐并向中国证监会申报，由证监会核准。
核准通道制度也存在一些问题：
由于股票供需不平衡，券商在申报时分配一定的通道，限制了同行业的竞争。
在上市推荐制度下，证券商的责任主要存在于上市推荐活动中，且没有担保责任，职责期限也有限。
核准通道制度仍然保留着计划经济的痕迹，在中国加入世界贸易组织后的证券业开放形势下，需要加快改革。