众筹运营模式的法律术语重新改写和扩写

一、众筹的运营模式

众筹的运营模式包括以下几个步骤：第一步，成立发布项目的众筹平台，类似于淘宝网。第二步，筹资人在通过众筹平台的审核后，发布需要融资的项目。这些项目通常是高新技术产品、影视产品、出版图书、制作专辑等具有明确目标的项目。项目发起人必须满足一定的条件，如国籍、年龄、银行账户、资质、学历等，并且对项目拥有100%的自主权，不受他人控制。第三步，项目发起人与众筹平台签订合约，明确双方的权利和义务。众筹平台通常以从融资成功的项目中收取一定比例的佣金作为回报，而不是以股权、债券、分红、利息等形式回报。这一比例通常控制在5%至10%之间。

二、众筹模式所涉及的法律风险

证监会发言人张*军在2014年3月28日的新闻发布会上表示：“股权众筹融资是近年来基于互联网平台的创新型融资模式。我们认为，它对于完善多层次资本市场体系、拓宽中小微企业融资渠道、支持创新创业活动和帮助信息技术产业化等方面具有积极意义。” 张*军还透露，证监会正在对股权众筹融资进行调研，并将适时出台相关的指导意见，促进股权众筹融资的健康发展，保护投资者权益，防范投资风险。那么众筹模式存在哪些法律风险呢？

(一)投资人权益的保障缺乏明确规定

目前国内外众筹平台的运营情况显示，筹资人和出资人之间的法律关系不明确，导致两者的权利义务关系也不明确。出资人在获取信息方面相对较弱，极易受到损害。以众筹网为例，通过审阅其服务协议，发现以下规定：(1)筹资人必须承诺，在项目众筹成功后及时兑现对项目投资人的回报。如果项目众筹失败，筹资人同意众筹网将及时退还项目投资人的款项，并对项目众筹失败的原因等向项目投资人作出解释。(2)如果筹资人与项目投资人在兑现回报过程中发生纠纷，一切责任由筹资人承担。如果因此给众筹网造成经济或名誉损失，筹资人应赔偿损失并恢复名誉。(3)如果筹资人在兑现对项目投资人回报的过程中与第三方（包括但不限于物流公司）发生纠纷，一切责任由筹资人承担，与众筹网无关。然而，这些规定并未明确规定筹资人在筹资成功后无法兑现对出资人的承诺时，对出资人是否返还出资以及当筹资人筹资成功后无法兑现对出资人的回报时的惩罚机制和出资人权益的救济机制。此外，众筹网通过规定在兑现回报过程中与出资人或第三方产生的任何纠纷与其无关，将自身的责任撇得很干净利落，这使得出资人在与筹资人在兑现回报过程中产生的纠纷中，很可能无法获得应得的保障。

(二)缺乏信用机制

我国股权众筹面临的最大障碍是信用问题。虚拟网络背后的筹资企业的信用状况无法得知，筹集到的资金如何监管以及企业盈利后如何分配也没有法律规范。此外，整个社会的信用水平相当低下。众筹网上的项目信用机制目前仍然依赖于项目审核人的主观审核和人际道德层面的信任，对投资人的保障是根据项目具体情况分批发放资金，而不是像Kickstarter模式那样一次性将资金发放到位。尽管迄今为止还没有发生过筹款方诈骗或挪用款项的事件，但投资人利益保障方面仍然存在潜在的隐患，就像一颗定时炸弹。

(三)面临非法集资和非法发行股票等法律风险

前者主要针对产品众筹，如果众筹平台发布的项目信息不实或虚假，在平台上募集投资者资金并形成资金池等行为可能涉嫌非法集资。更为严重的是，如果平台在投资人不知情的情况下将资金池中的资金转移或挪作他用，可能构成“集资诈骗罪”。后者是股权众筹容易触碰的法律红线。目前，所有股权众筹网站都采用有限合伙制作为投资模式，即投资人先组建有限合伙企业，再整体入股创业公司，以确保投资者人数不超过50人的上限。这种现象的出现是因为股权众筹面临潜在的法律风险，即《证券法》和《公司法》对公开发行证券的界定。根据中国《证券法》的规定，公开发行证券需要获得证券监管机构的核准。《公司法》要求有限责任公司股东人数不得超过50人，股份有限公司股东人数为2人至200人。尽管众筹特别是股权众筹是一种游走在现行法律灰色地带的商业模式，但其理念、魅力以及对现行创业模式的颠覆可能会引领新一轮创业潮。在国家鼓励中小型企业发展和鼓励创业的大背景下，众筹模式可能会迎来政策方面的突破。