债券回售的类型和公司债券回售

债券回售的概述

债券回售是发行人根据一定条件承诺回购持有人持有的转债的行为。当正股股价连续若干天低于转股价格或非上市公司股票未能在规定期限内发行上市时，发行人以一定的溢价收回持有人持有的转债。溢价一般参照同期企业债券的利率来设定。债券回售的目的是为了增加可转债的期权价值。

债券回售的类型

债券回售分为无条件回售和有条件回售两种。

无条件回售

无条件回售是在无特别原因的情况下进行的回售。一般情况下，无条件回售时间是固定的，通常在可转换公司债券偿还期的后1/3或一半之后进行。无条件回售条款可以视为发行人对可转换公司债券投资者的提前兑付本息，从而增加了期权价值。

有条件回售

有条件回售是当公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格并达到一定幅度时，可转换公司债券持有人按事先约定的价格将所持债券卖给发行人。回售价格一般比市场利率确定的价格稍低，但比债券票面利率高。有条件回售条款在股票价格持续低迷的情况下尤为重要。发行人可以通过下调转股价格来避免回售的发生，除非股价跌至每股净资产以下。因此，对于不希望回售可转债的发行人而言，有条件回售条款几乎没有实际意义。

可转换债券的特点和债券回售操作

可转换债券的特点

可转换债券具有债券和股票的特征，包括债权性、股权性和可转换性。

1、债权性：可转换债券具有规定的利率和期限，投资者可以选择持有债券到期，收取本息。

2、股权性：可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，但转换成股票后，原债券持有人变成了公司的股东，可以参与经营决策和红利分配。

3、可转换性：可转换性是可转换债券的重要特征，债券持有人可以按约定条件将债券转换成股票。可转换债券在发行时就明确约定了转股权，债券持有人可以按照约定的价格将债券转换成公司的普通股票。如果不想转换，持有人可以继续持有债券直到到期时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。可转换债券的利率一般低于普通公司债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。

债券回售的操作

债券回售根据募集说明书中是否明确约定回售条件，可分为无条件回售和有条件回售两种。

无条件回售的操作程序如下：

1、当回售条件首次满足时，发行人应在随后的两个交易日内发布公告。

2、债券持有人要行使回售权利，需在公告后的10个交易日内通过托管券商向发行人提交书面通知。券商确认后，冻结持有人的回售债券数额。

3、券商确认后将回售数据报盘给交易所，交易所核对数据后，通知债券发行人将相应的资金划入指定的资金账户。

4、最后由交易所进行相应账户的数据处理，申请了债券回售的账户资金增加。

有条件回售的操作程序如下：

1、当回售条件每年首次满足时，发行人应在随后的两个交易日内发布公告。

2、债券持有人要行使回售权利，需在公告后的10个交易日内通过托管券商向发行人提交书面通知。券商确认后，冻结持有人的回售债券数额。

3、券商确认后将回售数据报盘给交易所，交易所核对数据后，通知债券发行人将相应的资金划入指定的资金账户。

4、最后由交易所进行相应账户的数据处理，申请了债券回售的账户资金增加。