债务担保凭证的风险与法律术语解析

主权风险

债务担保凭证（CDO）案件中，涉及到海外或新兴市场债权的加入会带来主权风险，即主权评级的限制。通常情况下，资产证券化商品的评级不会超过所在国家的主权评级。为了解决这个问题，可以通过获得第三方保险或保证来降低主权风险。

违约风险

与其他资产证券化商品一样，CDO需要担心其资产是否会发生违约。CDO的资产是多种类型的债权，其中包括难以追踪和研究其风险历史的新兴市场债权。

利率与汇率风险

CDO的兴起源于金融机构希望通过利率差赚取高利率资产与低成本资金之间的差额。然而，这种利差可能会因资金市场的变化而波动。此外，债权资产与证券化所发行证券之间存在不同的付款周期、付款日或利率调整日等差异，从而产生风险。

信用违约、汇率与利差交换合约风险

在CDO的证券化过程中，经常需要与第三方订立交换合约以规避汇率与利率波动风险。因此，提供交换合约的第三方是否具备足够的财务实力来履行这些交换合约将影响整个证券化的风险。

法律风险

传统CDO与其他证券化商品一样，必须将债权完全移转到信托中，以实现真正的出售并保护投资人。然而，在CDO交易中，债券与贷款人之间的转让程度各不相同，特别是在涉及跨国交易时，需要特别注意各交易方所在国家的法律制度，以防出现问题。

加速成立风险

CDO的发行期间可分为加速成立期、再投资期和还本期，通常在证券化成立后才开始收购资产。评级结果必须在证券化债券发行前完成，以帮助投资人进行投资。如果尚未完成资产收购，则评级机构只能根据投资指导原则进行评级工作，并且投资指导原则必须具有相当的约束力，以确保资产管理机构按照这些原则收购资产并建立资产池。建立资产池的过程中存在加速成立风险，包括资产管理人收购资产速度过慢，导致投资人的资金未能及时投资于高回报的标的物，从而影响投资结果；另一种风险是收购的资产未能如预期地充分分散，导致风险集中。

流动性风险

流动性风险在CDO和其他证券化商品中是相似的，主要由临时的现金短缺引起，导致无法及时支付证券化债券的利息。流动性风险的原因可能是利息收付日期不同或收付频率不一致。