储架发行制度及其对新三板的意义

储架发行制度的概念和起源

储架发行是一种相对于传统发行的概念，主要是指在证券发行实行注册制的基础上，发行人一次注册，多次发行的机制。该制度源于美国，是关于公众公司融资行为的特殊流程规定，随着市场的发展而不断完善，并被越来越多的国家和地区采用。目前，美国、英国、日本等发达国家以及马来西亚等发展中国家都已经实施了储架发行制度。

储架发行制度对新三板的意义

(1) 提高融资效率和降低成本

储架发行制度有助于提高新三板的融资效率，降低企业的发行成本以及监管机构的审批成本。通过简化审核程序和提高发行人融资的灵活性，储架发行制度能够帮助企业更高效地进行融资活动。

(2) 解决过度融资问题和缓解二级市场压力

传统的发行制度下，募集资金使用效率不高，募集资金频繁变更投向，导致募集资金大量闲置甚至被用于风险高的委托理财、违规借贷等。而储架发行制度能够有效解决过度融资问题，缓解二级市场的压力。

(3) 加强信息披露监管和引导发行人行为

储架发行制度采用一次核准、多次发行的机制，有助于改变发行人信息披露的利益动机，加强全过程信息披露的监管力度。由于储架机制为发行人提供了持续再融资的长期利益，可以有效引导发行人及时披露相关信息，规避谋取短期利益的不理智行为。

储架发行对中小企业的好处

储架发行制度通过一次核准分期发行的安排，减少了定向发行的核准申请频次，简化了发行流程，有效降低了中小企业的发行负担。同时，储架发行也在一定程度上提升了中小企业融资的主动控制力，更能够满足中小企业“小额、快速、按需”的融资特点。