直投港股与证券交易所的竞争

内地投资者投资香港证券市场引发我国证券市场变化

根本性变化的投资需求

随着内地个人直接投资香港证券市场的制度障碍的拆除，内地投资者的投资需求发生了根本性变化。他们不仅可以分享改革开放成果，直接投资红筹股和H股，还可以投资香港上市证券，分享香港经济发展的成果。

回归动力的变化

外管局批准内地个人投资者直接投资香港证券市场后，香港交易所发表声明称，内地投资者的投资将有助于缩小H股和A股之间的差价。香港证监会主席方正也表示，在香港和内地资本市场进一步融合后，A股和H股的价格差别将会较现在收窄。

影响H股回归的积极性

已提出回归方案的H股，如**能源、**集运、**置业、北京首都机场、中国石油、建设银行、中国神华、**复地、**地产、**油田服务、**矿业等，发行A股不会受到影响。然而，市场调节的趋势表明，A股和H股之间的差价必然会缩小。这将减少A股对发行人的吸引力，从而影响H股回归的积极性。

香港交易所争取更多上市资源的理由

分享内地改革开放成果

香港居民目前不能直接投资A股，难以分享内地改革开放成果。为了进一步巩固其国际金融中心地位，香港交易所需要吸引更多的内地企业或由内地资本控股的境外企业在其上市。这有利于引导更多外汇资金有序流出，促进国际收支基本平衡。

挑战上海证券市场的龙头地位

在内地投资者被允许投资香港证券市场之后，上海证券市场是否能保持或需要保持龙头地位成为一个现实问题。过去，上海证券市场占据主导地位，而香港证券市场主要受美国证券市场影响。然而，随着内地投资者投资香港证券市场的增加，上海证券市场的地位可能面临挑战。