日本证券市场监管体系带来的启示

日本证券期货市场的法律与监管环境

日本证券期货市场运作在一个复杂的法律和监管环境中，受到多部法律、多家管理者和自律组织的约束和管理。总体来说，日本证券市场在《证券交易所法》的框架下运作，期货市场在《商品交易所法》的框架下运作，金融衍生品则在《金融期货交易法》下运作。日本证券期货市场的监管机构包括农林水产省、经济产业省、金融厅、证券交易等监视委员会等监管机构及各证券期货交易所、行业协会等自律性组织。法律与交易所监管机构根据交易标的种类来划分。

金融厅对日本证券市场的监管

在上世纪90年代以前，日本证券及其他金融衍生品市场没有单独的监管机构，与银行等金融机构一同归大藏省监管。然而，大藏省既是“教练员”，又是“裁判员”，这种情况存在一些弊端。于是，日本在90年代初进行了中央省厅改革，设立了金融厅，专司证券现货及衍生产品市场的监管。金融厅的最高行政长官为金融厅长官，由日本内阁总理大臣委任，下设总务企划局、监督局、检查局等部门。金融厅是日本现行金融、证券行业的行政主管机关，该机构于2000年7月由原大藏省的金融企划局和金融监督厅合并产生。2001年1月，日本在对中央省厅进行改编重组时，又把金融厅作为内阁府的外局，其特命担当大臣、副大臣、大臣政务官均由中央政府任命。金融厅下设总务企划、检查、监督3个局，此外还有3个独立性很高的合议制组织——证券交易监视委员会、正式会计师·监察审查会和审判官设置，这些机构共同对银行、证券、保险等行业行使管理和监督职能。截至2007年底，金融厅总的人员编制达到1400人左右，比该机构开始运作时的403人大大增加。

金融厅对日本证券市场享有广泛的监管权限。其监管权包括监督交易所基本功能的实现、对交易所颁发从事证券业务的许可执照、在证券交易所违反相关法令时对其进行调查及处罚、对证券交易所组织形态进行审批、对证券交易所的制度及规则进行审批、新兴市场的建设等。

证券交易监督委员会

日本证券交易监督委员会成立于1992年，从原金融厅剥离部分日常事务性监管职能，受金融厅监督。该委员会设委员长1名，委员2人，均由日本内阁总理大臣任命；下设事务局等部门，在日本关东、北海道等地设立11个分支机构。证券交易监督委员会的职责主要包括日常性市场监视、信息的收集及分析、对证券公司进行检查、信息披露调查、违规事件调查等。