如何完善我国证券投资基金业风险管理

我国证券投资基金业风险管理中存在的问题

基金业风险管理根基不稳

我国证券市场的市场化发展程度不足，使得基金管理机构的风险管理处于根基不稳的不利境地。大部分我国现有的基金产品都是股票型基金，投资对象也主要集中在股票上。由于我国证券市场一开始就以支持国企改革为基点，导致证券市场实际上成为了国企筹资解困的重要途径，而资本市场资源配置市场化功能被置于次要地位。这使得投资行为预期极不稳定，市场投机风气盛行，投资者的权益保护问题成为长期以来不能很好解决的问题。

证券市场承载过多非市场化的功能和任务

证券市场不仅要承接大量国企上市融资和再融资的扩容需求，还要面对大量非流通的国有股、法人股。这必然助长投资行为的短期化，加大市场价格的波动频率和幅度，增加了基金管理机构风险管理的成本和难度。

投资者专业素养缺乏和监管滞后

众多不规范的投资者和投资行为的存在，以及由此衍生的羊群效应，叠加并放大了市场风险。然而，监督层并未细分市场风险源，采取有针对性的监管措施。这导致市场的效率和功能严重受损，限制了市场竞争和活力，造成了市场对政府政策投入的过度依赖和股市长期以来的极端走势。对于追求长期收益的基金来说，这不利于有效开展资产风险管理。

市场交易制度不够完善，风险管理手段严重不足

目前我国证券市场的投资品种单一，基金的投资组合品种选择范围狭窄。通过构建多元化资产组合来分散非系统风险存在困难。同时，指数期货、无风险套利等规避系统风险的交易手段尚不具备。基金管理机构既不能根据市场趋势在做多与做空之间顺势转化，又不能运用其他金融工具进行风险对冲。这降低了基金抵御风险的能力，加剧了股市的波动。