要约收购失败会怎么样

收购失败者的返还义务和承诺撤销权利

根据英国《伦敦城收购与合并守则》和香港《收购与合并守则》的规定，在收购失败的情况下，受要约人有权撤销其承诺。香港的规则更为详细，规定了要约在首个截止日期计21日后仍未成为无条件时，接纳者可以撤回接纳权利，并且该权利在要约成为无条件之前都可以行使。这一规定的目的是为了赋予受要约人在要约失败的情况下重新考虑是否出售自己股票的机会。

我国的《股票条例》第51条借鉴了英国的做法，规定了当收购要约期满时，如果收购要约人持有的普通股未达到该公司发行在外的普通股总数的50%，则被视为收购失败。然而，对于收购失败后收购双方当事人之间的权利和义务却没有明确界定。本文认为，在收购失败后，收购者应负有返还受要约人股票的义务，但是否要求返还（撤销承诺）则是受要约人的权利。

禁止收购失败者再次发起收购

收购失败表明收购人资金不足或缺乏实力，或者显示出目标公司股东对收购者的不信任，因此大多数国家都规定收购失败者在一定时间内不得再次发起收购。

禁止收购失败者再次发起收购的具体限制包括：

1. 向目标公司再进行要约收购

收购失败者不得再次向目标公司发起要约收购。

2. 购买目标公司股份从而负有强制要约义务

收购失败者不得购买目标公司股份，从而使自己负有强制要约的义务。

3. 购买目标公司股份，从而持有目标公司40-50%的表决权股份

如果收购要约人通过部分要约收购持有目标公司30-50%的表决权股份，上述要约收购或购买限制同样适用。

目前我国的收购立法未对此种限制进行规定，因此应当对其进行完善。