网络虚拟货币的现实风险分析

一、价格稳定风险

理论上讲，网络货币的存在可能会对一国的货币政策和价格稳定产生影响，特别是对央行负债的需求和央行公开市场操作行为。然而，从实际情况来看，网络货币对价格稳定的影响主要取决于以下三个方面：

(1) 对货币数量的影响分析：大多数网络货币系统以预付费模式运作，货币供应量相对稳定。然而，需要警惕网络货币系统是否能够长期保持稳定供应，以及网络货币与真实货币兑换率变化对价格稳定的影响。

(2) 对货币流通速度、现金使用和货币统计的影响分析：网络货币方案的影响取决于活跃用户数量。如果网络货币被广泛接受并减少现金使用，央行资产负债表规模将减小，短期利率的影响力将减弱。央行需要通过最低准备金等方式应对风险。此外，网络货币在央行以外发行且虚拟信用可扩张，将对央行货币控制权产生影响。

(3) 网络货币和实体经济的相互作用：网络货币可以作为真实商品交易媒介，对真实GDP产生影响。网络货币对真实货币供应的影响取决于虚拟经济对真实经济的替代效应和网络货币对现金/存款比的影响。目前来看，网络虚拟货币方案对价格稳定的影响较小，但网络货币和实体经济的相互作用值得关注。

二、金融稳定风险

网络虚拟货币方案在银行体系外运作，主要金融不稳定因素在于兑换汇率及汇兑市场。虚拟货币的价值取决于汇兑市场上的供需情况。与真实货币不同，网络货币方案不受国家或货币区域的影响，汇率受虚拟经济强度、贸易或产能的影响较小。虚拟货币价格和波动取决于货币供应情况、网络外部性、虚拟社区的透明度和安全措施、发行人的信誉以及投机活动和网络攻击的情况。目前网络货币的交易量较小且与实体经济关联度低，金融体系的稳定性不会受到影响。然而，如果网络货币成为传统货币的替代品，将会对金融体系带来不稳定因素。

三、支付系统稳定性风险

网络虚拟货币支付活动面临与支付系统相关的典型风险，包括信用风险、流动性风险、运行风险和法律风险等。这些风险的性质、规模和持续时间取决于系统的设计和流动性匮乏程度，网络虚拟货币方案难以规避或控制这些风险。目前来看，网络货币系统在虚拟社区外并不存在系统性风险。

另外，网络虚拟货币方案缺乏相应的监督和保护机制。与现实经济中的央行不同，网络货币依赖于发行人的信誉，无法保证被广泛接受作为支付手段。网络货币结算机构不受监管，缺乏投资者/存款人保护机制，用户自身承担所有风险。

四、监管缺位风险

网络虚拟货币方案在建立后的几年内未受到充分监管。由于交易的匿名性和不可追踪性，网络虚拟货币方案容易被用于非法活动，如恐怖活动、诈骗和洗钱。目前许多国家的政府部门正在考虑是否承认或合法化这些虚拟货币方案，并加强监管以支持货币和支付形式创新、保护消费者权益和金融稳定。

五、货币当局声誉风险

货币当局的声誉对其政策有效性至关重要。网络虚拟货币方案与货币和支付相关，公众普遍认为属于央行的职责范畴，因此需要警惕可能给央行带来声誉风险的情况。尽管规模较小的网络货币方案失败影响有限，但其高度波动和不稳定性增加了失败的可能性，并可能影响央行的声誉。

六、投资者损失风险

公众更多地将网络虚拟货币视为投资而非交换价值，这加速了虚拟货币市场的形成。与其他投资市场一样，虚拟货币市场的参与者面临市场风险、信用风险和政策风险带来的潜在损失。虚拟货币市场的价格波动巨大，市场深度不足，容易受到大户买卖行为和投机者操控。各国对虚拟货币的态度和采取的措施也会对虚拟货币价格产生重大影响。