期现套利与定价关系
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期现套利与定价关系

点击数:0 更新时间:2025-06-06

 
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随着股指期货的推出日益临近,越来越多的投资人开始关注如何利用这一新品种“淘金”。为此为读者提供一套利用股指期货套利的攻略。

套利机会的分类

目前,套利机会可以分为两类:第一类是投资小于等于零但收益大于零的机会;第二类是投资小于零但收益大于等于零的机会。

无套利定价原理

无套利定价原理指的是在金融市场上不存在套利机会。也就是说,如果市场处于均衡状态,那么就不会有“免费的午餐”。根据该原理,两个未来现金流完全相同的投资组合必定具有相同的现值。如果违反该原理,则必然会出现套利机会。

套利机会的构建

构建两个投资组合,如果它们的未来价值相等,那么现值一定相等。否则,就会出现套利机会:买入现值较低的投资组合,同时卖出现值较高的投资组合,并持有到期,从而获得无风险利润。无套利原理确定了不存在套利机会时的均衡价格,也被称为公允价格。期权、期货等衍生品的定价可以利用无套利原理。

无套利定价方法

根据无套利定价方法,可以推导出个股远期合约的公允价格。这个方法基于几个基本假设:1、没有交易费用和税收;2、市场参与者可以以相同的无风险利率借入和贷出资金;3、允许现货卖空;4、如果出现套利机会,投资者将参与套利活动以消除套利机会。通常计算的理论价格是在不存在套利机会时的均衡价格。

期货合约与远期合约的区别

期货合约与远期合约的主要区别在于持有期货合约需要逐日盯市,并进行当日无负债结算。然而,在一定条件下,具有相同标的资产的期货合约和远期合约的价格是相等的。当无风险利率是常数时,具有相同交割日的远期合约和期货合约的价格是相等的。

沪深300指数的定价

我们可以将沪深300指数看作支付红利的投资资产的价格。该投资资产是由构成沪深300指数的成份股组合而成的。在考虑定价问题时,我们可以将沪深300指数视为一只股票。需要强调的是,该定价是在市场达到均衡且不存在套利机会时推导出的,也被称为公允价格。如果沪深300股指期货合约的实际价格偏离这个公允价格,市场就会出现套利机会。
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