股权结构与公司治理的关系

　　公司治理是关于公司控制权配置的一套法律、文化、经济等方面的制度性安排，它是公司股权结构的具体化。下面我们就来讲一讲股权结构与公司治理的关系，手心律师网小编为您编制整理。

　　股权结构与公司治理的关系

　　股权结构是公同治理机制的基础，它会使得股东结构、股权集中程度、大股东身份、导致股东行使权力的方式和效果产生较大的区别，进而对公同治理模式的形成、运作及绩效有较大影响。因此，可以说股权结构决定了公司治理的基本原则，决定了不同环境下公司治理要实现的目标。以下试举两种较为典翅的股权结构进行说明：

　　１．高度分散型的股权结构

　　可以利用资本市场阂有的激励和约束机制，实现资本从低效领域转向高效领域，特别存利于高新技术产业和髙风险投资产业筹集资金，也有利于实现企业和产业的重组。但是由于经营者并非公司的最终所有者，缺乏较为长期的激励，因此经营者可能比较注重短期经营及反接管措施的采用，忽视长期投资和管理，这种股权结构也不利于股东、债权人、职工及供应商与企业结成长期利益关系，不利于实现企业行为长期化。众多小股东存在的“搭便车”现象，使得股东很难对管理Ｍ进行有效的监督和约束，在这种情况下管理层基本掌握了公的控制权。

　　因此，在这种股权结构中，立法者设计公司治理结构框架的主要目标和原则应是保护股东利益，使管理层按照股东利益最大化行事。

　　具体而言，在股权结构高度分散的公司中，公司治理机制可以采取股票期权为主的激励机制、内部的董事会监督和外部的公司控制权市场三者相结合的约束机制来发挥作用。激励机制主要解决经理层由于不持有公司全部股份所产生的和股东利益的偏离。黃事会中如果独立董事能发挥有效作用，就能对经理层在事前、事中和事后发挥有效的监督功能。

　　２．高度集中型的股权结构

　　大股东拥有较大份额的股票，使控股的股东拥有有效监管管理者的动力。因此，这种类型公司的公司治理，主要问题是大股东可能利用其优势地位，为谋自身利益而通过多种手段损害中小股东利益，例如，支付特殊红利，进行关联交易，或者通过合理利用会计准则的缺陷进行利润管理等。这表明“一股独大”或股权高度集中的治理模式与股权分散一样，都可能损害外部社会公众股东的利益。

　　因此对高度集中型股权结构的公司，公司治理的主要Ｈ标和原则就是抑制大股东的掠夺“行为”，保护小股东的利益。

　　在这种高度集中的股权结构中，完善的法律制度、规则和监管行动是公司治理的重要内容。这个问题在股权结构中度集中的公司也同样存在，而且由于大股东常常通过一些契约或组织形式，在只持备少数股份的情况下取得多数控制权，或者仅仅相对控股，更缺乏与公司利益的长期一致性，大股东的“掠夺”现象会更加严重。

　　因此，在治理机制方面除了加强法律监管外，股权结构的多元化具有重要意义。而对于投资者而言，尽量形成两到三个持股比例相当的大股东，使其相互监督，则可能最有利于保护中小股东的利益。但是，就高度集中型股权结构的公司而言，我国有其特点，即大多数股权高度集中型公司都是国有控股，由于国有资产管理体制的不尽到位，在这些公司里，内部人控制的问题不亚于大股东侵害小股东利益的问题，甚至根源在于内部人的控制。

　　另外，不同的持股者的行为方式不问，产生的公司治理问题也不同。比如作为股东的国家，其Ｕ标函数就与一般的个人或企业不尽相同。国家政府的性质决定了其作为股东，不仅追求利润最大化，还包括本地区经济增长和就业的最大化，甚至后一目标更为重要。

　　因此，国家有可能利用其持股地位使公司追求产值增长和就业增加，而不考虑贏利水平。当然，从公司社会责任的角度来考察，任何公司都不可能仅仅追求利润，否则其无法获得长期、持续的发展。对于国有公司而言，也有必要通过经济指标的考核促进管理者恪尽职守，利润与社会目标在长期上是相互一致的。对于家族控股的企业而言，往往更加执著于对公司的直接控制，甚至以丧失吋能的发展机会为代价。

　　以上就是股权结构与公司治理关系的介绍。以上这些问题，从根本上讲，是由于不同性质的股东对其利益存在不同的认知，从而有不同的行为模式，这也进一步说明了公司治理问题的复杂性。