收购企业支付对价的形式

现金支付

现金支付是指收购方以现金方式支付一定数量的资金，以取得目标企业的全部所有权。现金方式并购是一种简单迅速的支付方式，对目标企业而言，不必承担证券风险，交割过程也相对简单明了。然而，现金支付方式存在一些缺点，例如目标企业股东无法推迟资本利得的确认，因此无法享受税收上的优惠，同时也无法获得新公司的股东权益。对于收购方而言，现金支付需要承担沉重的即时现金负担，要求其具备足够的现金头寸和筹资能力，交易规模也常常受到筹资能力的制约。

股权支付

股权支付，又称为换股并购，指收购方按照一定比例将目标企业的股权换成本公司的股权，从而使目标企业成为收购方的子公司或终止存在。对于目标企业股东而言，股权支付可以推迟收益的计税时点，获得一定的税收利益，并分享收购方价值增值的好处。对于收购方而言，股权支付不会挤占其日常营运资金，相比现金支付成本要小许多。然而，股权支付也存在一些缺陷，例如稀释了原有股东的权益，可能导致每股收益不利变化，改变了公司的资本结构，稀释了原有股东对公司的控制权等。

混合并购支付

混合并购支付是指并购企业除了现金和股权之外，还可以采用可转换公司债券、一般公司债券、认股权证、资产支持受益凭证、承担的债务、划转的资产等多种支付方式的组合。在并购实务中，常见的支付对价组合包括现金与股权的组合、现金和承担的债务的组合、现金与认股权证的组合、现金与资产支持受益凭证的组合等。通过合理搭配不同的支付工具，选择适当的融资工具种类结构、期限结构以及价格结构，可以避免现金支付和股权支付方式的缺点，既能使收购方避免支出过多现金，造成企业财务结构恶化，又可以防止收购方原有股东的股权稀释或控制权转移。