可转换公司债券回售条款的执行流程

1. 回售条件的行使时机

在可转换公司债券存续期内，可转换公司债券持有人只有在每一年度回售条件首次满足时才能行使回售权。

2. 发行人的公告

当回售条件每年首次满足时，发行人应在两个交易日内公告。发行人公告后，可转换公司债券持有人可以选择全部或部分回售未转换为股份的可转换公司债券，也可以选择不行使回售权。

3. 回售通知的提交

可转换公司债券持有人在公告后的十个交易日内，应以书面形式通过托管券商正式通知发行人行使回售权。券商在审核确认后，将冻结相应的可转换公司债券数量。

4. 数据处理和资金划拨

券商将回售数据以报盘的方式传送给交易所。交易所在当日进行数据处理，并于回售申请终止日后的第二个交易日将数据传给发行人。发行人根据回售条件生效的价格将相应资金划入交易所指定的资金账户。交易所收到资金后，再将资金划入券商清算头寸账户，并同时相应减记投资者的可转换公司债券数量。

5. 数据处理顺序

当交易所在一天内同时收到可转换公司债券持有人的交易、转托管、转股、回售报盘时，按照以下顺序进行数据处理：回售、转股、转托管、交易。

债券回售的类型

1. 无条件回售

无条件回售是指在无特别原因的情况下进行的回售。通常在可转换公司债券偿还期的后1/3或一半之后进行。无条件回售条款可以看作是发行人对可转换公司债券投资者的提前兑付本息，从而增加了期权价值。

2. 有条件回售

有条件回售是指当公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格并达到一定幅度时，可转换公司债券持有人按事先约定的价格将所持债券卖给发行人。回售价格一般比市场利率确定的价格稍低，但比债券票面利率高。在股票价格持续低迷的情况下，有条件回售条款尤其具有意义。发行人可以通过向下修正转股价格来避免回售，除非股价跌至每股净资产以下。因此，对于不愿意回售可转债的发行人而言，有条件回售条款可能形同虚设。