可转换债券的定义和特征

可转换债券的概述

可转换债券是一种具有特殊权利的债券，可以在一定期限内将其转换为发行公司的股票。通常情况下，可转换债券的票面利率较低。可转换债券的发行基于普通债券，并额外附加了一份转换期权，使持有人有权在特定时间范围内将债券转换为指定公司的股票。

有效期限和转换期限

可转换债券的有效期限与一般债券相同，即从发行之日起至偿还本息之日止。转换期限是指可转换债券可以转换为普通股票的起始和结束日期。发行人通常规定了一个特定的转换期限，在此期限内，持有人可以按照转换比例或转换价格将债券转换为发行人的股票。根据我国《上市公司证券发行管理办法》的规定，可转换公司债券的最短期限为1年，最长期限为6年，发行结束后的6个月内方可转换为公司股票。

可转换债券的特征

可转换债券具有债权和股权的双重特性。

1. 债权性：可转换债券与其他债券一样，具有规定的利率和期限。投资者可以选择持有债券至到期日，收取本息。

2. 股权性：可转换债券在转换为股票之前是纯粹的债券。但一旦转换为股票，原债券持有人将成为公司的股东，享有参与企业经营决策和红利分配的权利。这在一定程度上会影响公司的股本结构。

3. 可转换性：可转换性是可转换债券的重要特征，债券持有人可以按照约定的条件将债券转换为股票。转股权是投资者所享有的，一般债券所不具备的选择权。在发行时，可转换债券明确约定了债券持有人可以按照预定价格将债券转换为公司的普通股票。如果债券持有人不希望转换，可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在二级市场上出售变现。如果持有人看好发债公司股票的增值潜力，在宽限期后可以行使转换权，按照预定的转换价格将债券转换为股票，发债公司不得拒绝。由于具有可转换性，可转换债券的利率一般低于普通公司债券的利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。

可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，而发行人在一定条件下则有权强制赎回债券。

可转换债券兼具债权和股权的特点，对企业和投资者都具有吸引力。我国于1996年决定对有条件的公司进行可转换债券的试点，随后于1997年颁布了《可转换公司债券管理暂行办法》，并于2001年4月发布了《上市公司发行可转换公司债券实施办法》，从而极大地规范和促进了可转换债券的发展。

可转换债券的双重选择权特征

可转换债券具有双重选择权的特征。一方面，投资者可以自行选择是否转股，并为此承担转债利率较低的成本。另一方面，转债发行人有权选择是否实施赎回条款，并为此支付比无赎回条款转债更高的利率。双重选择权是可转换公司债券最主要的金融特征，它的存在使得投资者和发行人的风险和收益限定在一定的范围内，并可以利用这一特点对股票进行套期保值，获得更加确定的收益。