上市公司为什么要存续分立

上市公司为何选择存续分立

1. 激发经营积极性

上市公司通过分立可以激发企业家的经营积极性。作为大公司的一部分，子公司常常受到“富贵综合症”的困扰，因为母公司在子公司面临困境时会提供援助，这就限制了子公司潜力的发挥。此外，作为大公司的附庸，子公司的员工常常感到压抑。相比其他紧缩方式，分立对于释放管理层能力的作用更为明显。

2. 投资者偏好

上市公司宣布实施分立计划后，二级市场对此消息一般反应良好，公司股价可能会有一定幅度的上涨。这反映了投资者对“主业清晰”的公司的偏好。许多投资者更看好专注于某一行业发展的公司，因为这些公司的业务结构相对简单，更容易估算其真实价值。此外，投资者对大规模混合兼并行为的反感也使他们更倾向于主业突出的公司。投资者希望重新认识被拆分出的子公司的真实价值，因为这些子公司的市场价值往往高于其帐面价值。

3. 税收优惠

相比其他紧缩方式，公司分立具有明显的税收优惠。公司分立对公司和股东都是免税的，而资产剥离可能会带来巨大的税收负担。在资产剥离中，公司获得的收益都需要纳税，如果以股利形式发放给股东，还需继续纳税。

4. 保留股东股份

公司分立使股东能够保留他们在公司的股份，从而在公司未来的发展中获利。经验数据表明，被放弃的子公司和母公司在分立后的几年内通常会超过市场整体水平。如果子公司因为包含在企业集团内部而被低估，或者市场预期在分立后将有收购报价，这种趋势更为明显。

5. 分拆上市的额外优点

在公司分立前进行分拆上市还具有几个额外的优点。首先，出售子公司的股票可以获得现金，并且如果出售的股票低于总量的20%，母公司还可以享受免税的好处。此外，出售子公司的股票能够形成一个交易市场，对于规模较大的公司分立活动非常重要。

6. 减轻股票价格压力

采用换股分立方法进行公司分立可以减轻股票价格的压力。股东在交换股票时具有选择权，因此不太可能在交换后立即出售。在实施这种方法之前，还可以先采用股份分拆上市的方法，它可以为子公司创造交易价值，并与公司价值进行比较，从而确定交换比率。对于母公司来说，这种做法还可以提高每股收益，因为它与股份回购在这方面的作用类似，减少了母公司流通股票的数量。

7. 反收购手段

分立有时也是一种反收购的手段。当一个公司的子公司被收购方看中，收购方希望收购整个企业时，母公司可以通过分立该子公司来避免整体被收购。

关于公司分立的法律规定

根据《公司法》第一百七十六条，公司分立前的债务由分立后的公司承担连带责任。然而，如果公司在分立前与债权人就债务清偿达成书面协议并另有约定，则除外。