新三板定增风险与法律制度的关系

新三板定增风险是指采用协议交易的新三板公司在交易中几乎没有流动性，交易完全在场外进行，导致估值波动更大。当新三板公司股价跌破定增价时，参与定增的投资者如果没有来得及卖出，就会被套。此外，缺乏流动性的新三板公司还可能面临投资者集中出逃形成的“踩踏”，进一步加剧损失。

对定增的制度性制约

新三板市场的特点是一级市场定增火爆，二级市场交投冷清，这对参与定增的投资者来说非常危险。定增获得的股票想在二级市场交易出售，但二级市场却没有足够的流动性承接，导致股价承压，整个新三板二级市场卖盘沉重，市场应接不暇。这是新三板市场的“硬伤”，也是需要完善的制度设计。

转板制度的重要性

新三板公司期盼转板制度的推出。转板制度的实施可以解决部分新三板优质公司由于流动性不佳而导致的估值偏低问题。同时，如果新三板公司能够顺利转板到创业板或者战略新兴板，将提高其对投资者的吸引力，吸引更多投资者参与，从而有助于缓解新三板的流动性难题。

降低准入门槛的重要性

降低新三板的准入门槛是增强流动性的另一个方法。降低准入门槛可以吸引更多的公司进入新三板市场，增加交易品种和交易量，从而提高流动性。

分层、竞价制度的重要性

分层、竞价制度是可以活跃新三板二级市场的制度。分层管理制度将不同风险级别的企业区别开，不同类型的投资者可以根据自己的投资偏好和风险承受能力自由选择在哪一个层级市场投资。分层制度的实施可以增强新三板市场的吸引力，提高流动性，解决一级市场热、二级市场冷的问题，并吸引更多投资者参与二级市场交易。

短期来看，转板对新三板企业仍然具有诱惑力，但随着分层、竞价制度的实施，转板或许不再是最优选项。二级市场定价和流动性的改善将促进新三板市场的交易容量，反过来又有利于新三板公司的定增，并降低定增破发比例。