如何防范超金边债券风险

如何防范超金边债券风险

一、振兴财政，降低财政对资金的需求

为解决国债规模失控引发的风险问题，需要采取根本措施。目前，可以通过将预算外资金划归预算内，实现政府预算的统一，并加强税收征管，从而大幅度提高财政收入占GDP的比重（预计从10%提高到25%左右）。同时，优化财政支出结构，提高财政支出效率，确保债务收入能够真正用于经济可持续发展的项目，如基础设施和基础产业。通过严格的预算管理，防止非生产性支出占用债务收入导致财政偿债能力下降。一旦财政困境得到解决，政府债务融资的力度将会减少，从而降低资金需求，进而引导国债利率下调。

二、增强国债的流动性

只有国债的流动性提高，其利率才可能下降，而这需要依赖于资本市场的成熟。为提高国债流动性，可以从改善国债的结构入手：

1. 在国债期限上实现长短结合，确保国债流量和存量比例适当，防止债务过于集中；

2. 多样化国债品种，增加投资者的选择余地；

3. 多样化购买主体，增加机构持有量，吸引更多机构投资者参与。例如，金融机构持有大量公债可以为中央银行的公开市场操作提供工具，从而促进资本市场的发展。

三、加强国债管理

建立偿债基金，利用税收收入偿还债务利息，通过发行新债偿还旧债本金，以防止债务规模失控。同时，改变年初确定发行额的方式，采用年末确定总额的方式，确保国债数量与当年财政运行的实际状况相符，提高资金使用效益。

四、出台《国债法》

根据布南的观点，政府追求公共权力极大化必然导致财政支出规模极大化。近年来，国债规模的扩大与国债的非强制性、预算约束软关系密切。为防范“超金边债券”带来的风险，应出台《国债法》，确立国债的发行规模、使用和偿还等方面的规范。通过法律的形式保障投资者的利益，是防范风险的正确途径。