投融资体制改革的政策导向

一、市场体系下的投融资结构矛盾及改革需求

企业融资结构的矛盾和转变反映了企业制度在市场体系发展条件下面临的困境，也反映了与传统投融资体制之间的矛盾和冲突。从企业内部融资结构变革到外部融资体制改造，都体现了其不适应性，必须对现有投融资体制进行必要的改革。改革的主要方向包括以下几点：

1.适应国有企业改革与市场经济发展

推进多层次开放的资本市场发展，将极大改变我国目前的资本动员方式和融资效率，通过市场体系的建设吸引民间资本，促进社会资本积累和投资。建立和发展资本的民间动员机制，允许法人、企业和个人参与企业发起和项目投资，并通过开放式资本市场集资招股，放松甚至取消融资的行政管制和分配。

2.调整金融业资产结构和资金供给方式

要求进一步改革金融业结构和银行经营管理体制，促进金融业多元化发展以适应市场开放和企业多元化发展。放宽金融业进入限制，允许民间金融业发展和规范化，引进国外金融机构竞争。改造现有国有商业银行经营管理机制，推进其企业化经营，促进资产结构多元化，使商业银行的融资方式市场化，摆脱行政干预，以效率、安全性和流动性为准则。同时，银行的产权制度改革也是市场化发展的重要内容。

3.改变融资方式和调整融资结构

必然对现行的金融业行政管理体制提出改革要求。政策取向上要逐步放宽限制，培育市场竞争机制。具体政策调整包括逐步放宽银行业分业经营限制，开辟新的业务和融资渠道。放宽银行业介入证券经营的限制，调整资产结构。放宽对信托投资、融资租赁、保险代理、委托理财等业务的限制，提供多元化发展的政策空间。逐步放宽对利率的管制，实现利率的市场化。

4.扩大直接融资比重，建设多元化的直接融资体系

扩展直接融资体系是一项综合性的社会工程，要求市场扩展和融资能力提高，同时需要投融资体制改革，为企业进入市场和社会资本通过市场进入企业铺平道路。需要建设和规范全国性市场和区域性资本市场，放松对直接融资的行政管制和限制，为民间集资和公开上市建立相应的政策法规体系，促进社会资金的分散融资。逐步放松对金融机构进入金融市场融资的限制，推进银行资产的证券化发展，提高流动性和风险控制能力。放宽市场准入限制，建设多元化的直接融资体系。

我国投融资结构调整的思路与对策

一、发挥市场机制在投融资过程中的基本作用

在金融市场开放后，市场机制在投融资资源配置方面发挥基础作用。政府应将投资范围确定在非竞争性公益项目上，促进社会与经济协调发展。转变政府对社会投融资活动的调控方式，减少直接控制和行政干预，使企业成为真正的投资主体。扩大非国有经济的投资范围，拓宽融资渠道，鼓励非国有经济参与竞争性项目和基础项目的投资。

二、增加直接融资的市场份额，提高间接融资效率

积极培育和发展资本市场，降低交易成本，提高信息完整性，增强市场机制的作用，提高资本市场的有效性和金融效率。发展资本市场需要深化产权制度改革和现代企业制度建设，提高银行从业人员的现代业务素质，加强金融业务创新和制度创新，转变政府职能，培育和发展机构投资主体。

三、改善政府对投融资的宏观调控

政府应以预测性、指导性的投资总量计划引导企业的投融资行为，通过货币政策调节社会信用总量。政府退出竞争性项目投资，培育市场中介机构，促进信息公开传播，为企业营造公平竞争环境，实现责权利的统一。

四、深化银行体制改革

从外部条件和政策方向上给予商业银行真正的经营自主权，改善银行内部管理，提高银行从业人员的业务素质，灵活调整经营策略，实现经营领域的置换和银行价值的最大化。

五、推动我国资本市场的发展

扩大证券发行规模和数量，促使企业面向市场筹资，改善资本市场结构，淡化计划管理和行政分配，建立和健全资本市场法律法规体系，规范资本市场参与者的行为，保护投资者利益，创造有序、高效和规范运作的制度环境。