公司债券企业债券城投债券的区别有哪些

公司债券、企业债券和城投债券的区别

一、发行主体的差别

公司债券是由股份有限公司或有限责任公司发行的债券，依据我国2005年《公司法》和《证券法》的规定。非公司制企业不得发行公司债券。企业债券是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券，对发债主体的限制较公司债券更为狭窄。在我国，各类公司的数量有几百万家，而国有企业仅有20多万家。发达国家中，公司债券的发行属于公司的法定权力范畴，无需政府部门审批，只需登记注册，发行成功与否基本由市场决定。而各类政府债券的发行则需要经过法定程序由授权机关审核批准。

二、发债资金用途的差别

公司债券是根据公司经营运作的具体需要发行的债券。它的主要用途包括固定资产投资、技术更新改造、改善公司资金来源的结构、调整公司资产结构、降低公司财务成本、支持公司并购和资产重组等。只要不违反有关制度规定，发债资金如何使用几乎完全由发债公司自主决策，无需政府部门关心和审批。而我国的企业债券发债资金的用途主要限制在固定资产投资和技术革新改造方面，并与政府部门审批的项目直接相关。

三、信用基础的差别

在市场经济中，发债公司的资产质量、经营状况、盈利水平和可持续发展能力等是公司债券的信用基础。不同公司的具体情况不尽相同，因此公司债券的信用级别也有明显差异。各家公司的债券价格和发债成本也因此存在差异。虽然担保机制可以增强公司债券的信用级别，但这一机制并非强制规定。相比之下，我国的企业债券不仅通过“国有”机制贯彻了政府信用，还通过行政强制落实担保机制，导致企业债券的信用级别与其他政府债券相似。

四、管理程序的差别

在市场经济中，公司债券的发行通常实行登记注册制，只要发债公司的登记材料符合法律等制度规定，监管机关无权限制其发债行为。监管机关的主要工作集中在审核发债登记材料的合法性、严格债券的信用评级、监管发债主体的信息披露和债券市场的活动等方面。然而，我国企业债券的发行需要经过国家发改委报国务院审批。为防控风险，发债企业的债券余额不得超过净资产的40%，还要求有银行担保。一旦债券发行，审批部门不再对发债主体的信用等级、信息披露和市场行为进行监管。这种管制机制并不符合市场机制的内在要求。

五、市场功能的差别

在发达国家，公司债券是各类公司获得中长期债务性资金的主要方式，也是推进金融脱媒和利率市场化的重要力量。然而，在我国，由于企业债券实际上属政府债券，其发行受到行政机制的严格控制。发行数量远低于国债、央行票据和金融债券，明显低于股票的融资额。因此，在企业融资、金融市场和金融体系中，企业债券的作用非常有限。

债券是一种金融契约，是政府、金融机构和工商企业等直接向社会借债筹措资金时发行的一种债权债务凭证。债券具有法律效力，是债的证明书。债券购买者或投资者与发行者之间形成债权债务关系，债券发行人是债务人，投资者是债权人。债券是一种有价证券，其利息通常事先确定，因此是一种固定利息证券。在金融市场发达的国家和地区，债券可以上市流通。不恰当的投机行为可能导致金融市场动荡。在中国，典型的政府债券是国库券。

公司债券是指公司依照法定程序发行的、约定在一定期限内还本付息的有价证券。公司债券是公司债的一种表现形式，基于公司债券的发行，在债券持有人和发行人之间形成了以还本付息为内容的债权债务法律关系。因此，公司债券是公司向债券持有人出具的债务凭证。