期货的主动移仓和股票的转托管

期货市场禁止客户自由转托管的原因与风险控制有关

期货市场禁止客户自由转托管的原因与交易所和期货公司的风险控制有一定的关系。一般来说，期货公司除了建立起一套大同小异的风险管理和控制制度外，也会根据自己的实力制定适合自己发展的风险评估制度。

风险评估和管理

例如，在香港期货市场，各家期货公司除了受到交易所规则对总持仓的限制外，还需要对客户进行风险评估和管理。这包括判断客户的风险承受能力和信用水平，并根据评定的风险等级和信用等级给予不同的持仓比例或融资比例。不同的期货公司对客户的风险评估存在一定差别，因此，同一客户在不同期货公司得到的风险评估水平可能存在较大差异。

风险控制的必要性

禁止客户自由转托管的原因在于，如果允许客户自由地将在期货公司A处的持仓转托管到期货公司B处，可能会导致期货公司B的持仓总量超限。此外，如果客户的持仓比例超出期货公司B对客户的风险评估等级所对应的持仓水平，也很难强迫客户主动减仓。

我国商品期货市场的转托管规定

我国商品期货市场不允许客户主动申请转托管，但在经纪会员因故不能从事期货经纪业务或发生合并、分立、破产时，经交易所批准，可以进行客户移仓，类似于股票的转托管。

客户移仓申请程序

以大连商品交易所的规定为例，客户移仓申请需要包括移入和移出仓位、经纪会员同意移仓的申请书、客户同意移仓的申请书以及客户持仓的详细清单。移仓申请经批准后，交易所与经纪会员约定某一交易日为客户移仓结算日。交易所在约定日期当日结算完成后，为经纪会员实施客户移仓，并提供客户移仓前后的持仓清单由经纪会员确认。移仓内容仅包括客户的持仓及相应的交易保证金，不包括当日的盈亏、交易手续费、税金、结算准备金等其他款项。经纪会员应仔细核对移仓前后客户的移仓情况，一经确认，不得更改。然而，对于持有权利凭证质押额度的会员及其客户不予办理移仓。这可能是因为质押额度涉及到质押品的价值评估和存放地点，各家期货公司的认定标准有所不同，并且从监管的方便性和安全性的角度看，期货公司B也很难对期货公司A所在地的质押品进行控制和监管。

我国股指期货的移仓规定

我国股指期货的移仓分为两种情况：一是交易会员申请更换结算会员，属于主动移仓；二是会员在出现风险或分立、破产而进行的移仓，属于被动移仓。股指期货的被动移仓类似于商品期货的移仓，而客户的主动移仓仍然不被允许。

（来源：平安期货王*先/证券时报）