如何计算债务成本

债务成本的定义与计算方法

债务成本是指企业为筹资而付出的代价，包括金融机构贷款和发行企业债券等形式。为了计算债务成本，可以采用以下几种方法：

1. 到期收益率法

如果公司已经发行上市的长期债券，可以使用到期收益率法来计算债务的税前成本。根据债券估价的公式，到期收益率是使债券市价与债券现金流量相等的利率。具体计算公式如下：

P0 = ∑(利息 / (1 + Kd)) + 本金 / (1 + Kd)

其中，P0表示债券的市价，Kd表示到期收益率即税前债务成本，n表示债务的期限，通常以年表示。

2. 同行业可交易债券法

如果需要计算债务成本的公司没有上市债券，可以选择一个与该公司同行业且具有类似商业模式的可交易债券作为参照物。计算参照公司长期债券的到期收益率，作为本公司的长期债务成本。

参照公司与目标公司应当处于同一行业，且规模、负债比率和财务状况相似。

3. 风险调整法

如果本公司没有上市的债券，且找不到合适的参照公司，可以使用风险调整法估计债务成本。按照这种方法，债务成本通过同期限政府债券的市场收益率与企业的信用风险补偿相加求得：

税前债务成本 = 政府债券的市场回报率 + 企业的信用风险补偿率

4. 财务比率法

如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的参照公司，并且没有信用评级资料，可以使用财务比率法估计债务成本。按照该方法，需要了解目标公司的关键财务比率，通过这些比率可以大致判断该公司的信用级别，进而使用风险调整法确定其债务成本。

5. 税后债务成本

由于利息可以从应税收入中扣除，因此负债的税后成本是税率的函数。利息的抵税作用使得负债的税后成本低于税前成本。

税后债务成本 = 税前债务成本 * (1 - 所得税税率)

由于所得税的作用，债权人要求的收益率并不等于公司的税后债务成本。利息的免税效应实际上由政府来承担了部分债务成本，因此公司的债务成本小于债权人要求的收益率。